Nse 옵션 거래 가이드
1998 년부터 투자자를 풍요롭게합니다.
지능형 투자자를위한 수익성있는 거래 솔루션.
옵션 초보자 가이드.
옵션이란 무엇입니까?
옵션은 매수인에게 특정 날짜 또는 그 이전에 특정 가격으로 기본 자산 (주식 또는 인덱스)을 매매 할 의무가 아니라 권리를 부여하는 계약입니다.
옵션은 파생물입니다. 즉, 그 값은 다른 것에서 파생됩니다. 스톡 옵션의 경우, 그 가치는 기본 주식 (형평)에 기초합니다. 인덱스 옵션의 경우 값은 기본 인덱스 (형평성)를 기반으로합니다.
· 상장 옵션은 주식과 마찬가지로 유가 증권입니다.
· 옵션은 주식과 같이 거래되며, 구매자는 입찰을하고 판매자는 오퍼를 제공합니다.
· 옵션은 주식처럼 주식 시장에서 적극적으로 거래됩니다. 그들은 다른 보안과 마찬가지로 사고 팔 수 있습니다.
· 옵션은 주식과 달리 파생 상품입니다 (즉, 옵션은 그 밖의 가치, 기본 보안의 가치를 파생시킵니다).
· 옵션에는 만료일이 있지만 주식에는 그렇지 않습니다.
· 주식 공유가 가능하므로 고정 된 수의 옵션이 없습니다.
· 주식 소유주는 회사의 지분을 가지고 있으며 투표권과 배당권이 있습니다. 선택권에는 그러한 권리가 없습니다.
어떤 사람들은 옵션에 의문을 가지고 있습니다. 사실은 대부분의 사람들이 옵션을 사용하고 있습니다. 왜냐하면 option-ality는 모기지에서 자동차 보험에 이르기까지 모든 것에 내장되어 있기 때문입니다. 그러나 나열된 옵션 세계에서는 그 존재가 훨씬 분명합니다.
만료의 유형.
만료와 관련하여 두 가지 유형의 옵션이 있습니다. 유럽 스타일의 옵션과 미국 스타일의 옵션이 있습니다. 유럽 스타일 옵션은 만료일까지 행사할 수 없습니다. 투자자가 옵션을 구매하면 만료 될 때까지 보유해야합니다. 아메리칸 스타일 옵션은 구입 후 언제든지 행사할 수 있습니다. 오늘날 거래되는 대부분의 스톡 옵션은 미국식 옵션입니다. 그리고 많은 인덱스 옵션은 미국 스타일입니다. 그러나 유럽 스타일 옵션 인 많은 인덱스 옵션이 있습니다. 투자자는 인덱스 옵션을 구입할 때이를 고려해야합니다.
옵션 프리미엄은 옵션의 가격입니다. 옵션을 구매하기 위해 지불하는 가격입니다. 예를 들어, XYZ 5 월 30 일 호출 (따라서 회사 XYZ 주식을 사기위한 옵션)에는 옵션 프리미엄 Rs.2가있을 수 있습니다.
Strike (또는 Exercise) Price는 옵션 계약에 명시된대로 기본 보안 (이 경우 XYZ)을 구매하거나 판매 할 수있는 가격입니다.
만료일은 옵션이 더 이상 유효하지 않고 종료되는 날입니다. 미국의 모든 스톡 스톡 옵션의 만료일은 매월 셋째 금요일입니다 (휴일 인 경우 제외, 목요일 인 경우).
옵션을 사는 사람들에게는 권리가 있으며, 그것이 바로 운동의 권리입니다.
옵션 보유자가 옵션을 행사하기로 선택하면 프로세스는 동일한 종류의 옵션 (즉, 클래스, 가격 및 옵션 유형)이 짧은 작가를 찾기 시작합니다. 일단 발견되면 그 작가는 지정 될 수 있습니다.
옵션에는 call과 put의 두 가지 유형이 있습니다. 구매자가 전화를 걸면 기본 도구를 구매할 권리는 있지만 의무는 아닙니다. Put은 구매자에게 기본 도구를 판매 할 권리를 부여하지만 의무는 아닙니다.
매수인과 옵션 매도인이 합의한 예정 가격은 행사 가격 또는 파격 가격이라고도하는 파업 가격입니다. 기초 상품의 각 옵션에는 여러 개의 행사 가격이 적용됩니다.
통화 옵션 - 기본 결제 수단 가격이 파업 가격보다 높습니다.
Put 옵션 - 기초 자산 가격이 행사 가격보다 낮습니다.
통화 옵션 - 기초 자산 가격이 행사 가격보다 낮습니다.
Put 옵션 - 기본 악기 가격이 파업 가격보다 높습니다.
기본 가격은 파업 가격과 동일합니다.
옵션에는 유한 수명이 있습니다. 옵션의 만료일은 옵션 소유자가 옵션을 행사할 수있는 마지막 날입니다. 미국인의 선택권은 소유자의 재량에 따라 만료일 전에 언제든지 행사할 수 있습니다.
옵션 클래스는 특정 기본 악기에 대한 모든 풋과 호출입니다. 선택권이 사람에게 구매 또는 판매 할 권리를주는 무언가는 기본 도구입니다. 인덱스 옵션의 경우 기본은 Sensitive 인덱스 (Sensex) 또는 S & P CNX NIFTY 또는 개별 주식과 같은 인덱스 여야합니다.
옵션은 3 가지 방법으로 청산 할 수 있습니다. 매수 또는 매각, 포기 및 행사. 옵션 매매는 가장 일반적인 청산 방법입니다. 옵션은 기본 가격의 악기를 구매하거나 판매 할 권리를 부여합니다.
옵션 가격은 구매자와 판매자 간의 협상에 의해 결정됩니다. 옵션 가격은 주로 구매자와 판매자의 미래 가격에 대한 기대치와 옵션 가격과 계기 가격의 관계에 의해 영향을받습니다.
옵션의 시간 값은 보험료가 고유 가치를 초과하는 금액입니다. 시간 값 = 옵션 프리미엄 - 본질적인 값입니다.
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여기에 주어진 통화는 내 개인적인 견해입니다. 거래 또는 주식에 투자하는 것은 위험한 활동입니다. 시장에서 취하는 조치는 전적으로 귀하의 책임입니다. NSEGUIDE는이 정보의 사용으로 인해 발생하는 직간접 적, 결과적 또는 우발적 인 손상이나 손실에 대해 책임을지지 않습니다.
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모든 투자자는 구매 결정을 내리기 전에 개별 주식에 대한 독자적인 조사를 수행하는 것이 좋습니다. 또한 과거의 주가는 미래의 주가 상승을 보장 할 수 없다는 점을 투자자들에게 알리고 있습니다.
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Nse 옵션 거래 가이드
선물 계약을 제외하면 거래는 제로섬 게임이 아닙니다. 즉, 모든 승자마다 패자가 될 필요는 없습니다. 그러므로 옵션이 서로에 대해 헤지 할 수있는 다양한 조합과 방법이 존재하기 때문에 전체 수치 (예 : 가치가없는 옵션의 수)를보고 얼마나 많은 사람들이 작성했는지 또는 결론을 내리는 것이 타당하지 않습니다. 돈을 잃다.
단순화를 위해 스프레드의 경우를 예로 들어 보겠습니다. 한 사람이 나비를 사다가 돈을 벌었다고해서 실제로 다른 사람이 잃어버린 것을 의미하지는 않습니다. 대신, 나비를 팔았던 사람은 스프레드를 사용하거나 개별 옵션을 판매하여 그 위치에서 벗어 났을 수 있습니다. 나비가 길거나, 전화가 퍼지고, 퍼지거나, 무엇이든간에, 해당 위치를 짧게하는 사람은 반드시 필요하지는 않습니다. 따라서, 그들의 직책의 수익성은 필연적으로 다를 것입니다.
여러 측면에서 옵션 거래는 경쟁 스포츠 나 체스 토너먼트와 달리 전략 게임입니다. 주요 차이점은 거래에서 더 많은 선수와 여러 의제가 있다는 것입니다. 성공하려면 다른 플레이어에 대한 지식과 인식을 갖는 것이 중요합니다. 일반적으로 다른 플레이어의 행동과 동기에 대해 감사해야합니다.
옵션 시장에서 플레이어는 4 개의 범주로 나뉩니다 : 교환 금융 기관 시장 제조사 개인 (소매) 투자자.
다음은 거래 목표 및 전략에 대한 통찰력과 함께 각 그룹에 대한 간략한 개요입니다.
거래소는 주식, 옵션, 채권, 선물 및 기타 금융 상품을 매매하기 위해 시장 제작자와 거래자가 모이는 곳입니다. 시카고 보드 옵션 거래소 (Chicago Board Options Exchange)가 처음 거래 옵션을 시작한 1973 년 이래로 많은 다른 플레이어가 등장했습니다. 처음에 거래소는 각각 별도의 리스팅을 유지 했으므로 동일한 계약을 체결하지 않았습니다. 최근 몇 년 동안이 변화가있었습니다.
이제 BSE와 NSE는이 두 거래소 모두 동일한 계약을 열거하고 거래하며 서로 경쟁합니다. 그럼에도 불구하고 주식이 여러 거래소에 등재되어있을지라도, 일반적으로 한 거래소가 대량 거래를 처리합니다. 이것은 특정 옵션에 대한 지배적 인 교환으로 간주됩니다.
거래소 간 경쟁은 거래소 간의 가격 불일치를 모니터링하기위한 복잡한 컴퓨터 프로그램을 만든 전문 거래자에게 특히 중요합니다. 이러한 불일치는 비록 작지만 이점을 취할 수있는 능력과 속도를 가진 거래자에게 대단히 유익 할 수 있습니다. 종종 전문 상인은 여러 거래소를 사용하여 거래에서 가장 좋은 가격을 얻습니다.
두 사람 사이를 결정하는 것은이 계약에서 가장 많이 거래하는 교환을 선택하는 문제 일뿐입니다. 거래량이 많을수록 계약액이 많아집니다. 더 큰 유동성은 무역이 최고의 가격으로 채워질 가능성을 증가시킵니다.
금융 기관은 일반적으로 뮤추얼 펀드, 헤지 펀드, 보험 회사, 주식 펀드 등 여러 주요 범주에 속하는 전문 투자 관리 회사입니다. 각각의 경우, 이 머니 매니저는 주식, 옵션 및 기타 금융 상품의 대형 포트폴리오를 관리합니다. 개별 전략이 다르긴하지만 제도는 시장을 능가하기 위해 동일한 목표를 공유합니다. 매우 실질적인면에서 볼 때, 펀드를 구성하는 투자자가 변덕스러운 경향이 있기 때문에 생계는 성과에 달려 있습니다. 펀드가 성과를 거두지 못하면 투자자들은 종종 더 높은 수익을 추구하면서 자금을 이동하게됩니다.
개별 투자가가 특정 주식과 관련된 주식 옵션을 거래 할 가능성이 더 높은 곳에서 펀드 매니저는 인덱스 옵션을 사용하여 전체 포트폴리오를보다 잘 추정 할 수 있습니다. 예를 들어 광범위한 기술주에 집중적으로 투자하는 펀드는 포트폴리오의 각 주식에 대한 옵션을 분리하는 대신 NSE Nifty Index 옵션을 사용합니다. 이론적으로이 지수의 성과는 펀드 매니저가 자신의 포트폴리오에서 가질 수있는 비교 가능한 첨단 기술 종목의 하위 성과에 상대적으로 근접 할 것입니다.
마켓 메이커는 양면 시장을 제공함으로써 유동성을 창출하는 거래소의 바닥에있는 상인입니다. 각 카운터에서 시장 결정자 간의 경쟁은 입찰가와 제안 간의 스프레드를 비교적 좁게 유지합니다. 그럼에도 불구하고, 이는 시장 메니저에게 기꺼이 교역의 양측을 맡길 위험을 부분적으로 보상하는 확산입니다.
시장의 경우, 모든 상황을 "두피"로하는 것이 이상적입니다. 그러나 종종 시장 제조사들은 두피에 대한 거래를 완벽하게 상쇄하는 끝없는 흐름으로부터 이익을 얻지 못합니다. 결과적으로 다른 이익을 얻을 수있는 방법을 찾아야합니다. 일반적으로, 다양한 시장 결정자가 옵션을 거래하는 방법을 특징 짓는 네 가지 거래 기법이 있습니다. 이러한 기술 중 일부 또는 전부는 거래 조건에 따라 동일한 시장 제작자가 사용할 수 있습니다. Day Traders 프리미엄 판매자 스프레드 트레이더 이론적 인 상인.
트레이딩 화면에서 또는 떨어져있는 데이 트레이더들은 일일 시장 움직임을 이용하기 위해 작은 포지션을 사용하는 경향이 있습니다. 그들의 목적은 오랜 기간 동안 포지션을 유지하는 것이 아니므로, 데이 트레이더는 일반적으로 기본 주식에 대한 옵션을 헤지하지 않습니다. 동시에 옵션 가격 결정의 델타, 감마 및 기타 고도의 분석 측면에 대해 덜 우려하는 경향이 있습니다.
이름에서 알 수 있듯이 프리미엄 판매업자는 고가의 옵션을 판매하고 나중에 저렴한 가격으로 구매하여 시간 감퇴 요인을 이용하는 노력에 집중하는 경향이 있습니다. 이 전략은 크고 예상치 못한 가격 변동이없는 경우에도 효과적이지만 변동성이 급증 할 경우 매우 위험 할 수 있습니다.
다른 마케터와 마찬가지로, 스프레드 트레이더는 종종 큰 포지션으로 끝나지 만 스프레드에 집중함으로써 거기에 도달합니다. 이런 식으로, 가장 큰 포지션조차도 자연스럽게 헤지 될 것입니다. 스프레드 트레이더는 특정 옵션을 구매하고 위험을 상쇄하기 위해 다른 옵션을 판매하는 다양한 전략을 사용합니다. 반전, 전환 및 박스와 같은 일부 전략은 플로어 거래자가 주로 사용하는데, 그 이유는 흔히 초 동안 존재하는 사소한 가격 불일치를 이용하기 때문입니다. 그러나 보급 거래자는 나비, 콘도르, 콜 스프레드와 같은 전략을 사용하고 개인 투자자가 효과적으로 사용할 수있는 스프레드를 사용합니다.
쉽게 양면 시장을 만들면 마켓 메이커들은 다양한 달과 파격 가격에 걸쳐 실질적인 옵션 포지션을 취할 수 있습니다. 비싼 값 비싼 옵션을 팔고 상대적으로 비싸지 않은 옵션을 사기 위해 복잡한 수학 모델을 사용하는 이론 상인도 똑같은 일을합니다. 네 그룹 중 이론적 인 거래자는 종종 가격, 변동성 및 시간의 변화의 영향을 결정하기 위해 자신의 입장을 지속적으로 평가한다는 점에서 가장 분석적입니다.
옵션 볼륨이 증가함에 따라 개인 투자자의 역할은 볼륨의 90 % 이상을 차지하므로 더 중요 해집니다. 이는 2000 년 2 월 옵션 량이 5,620 만 건으로 1999 년 2 월에 비해 85 % 증가했을 때 특히 인상적이었습니다.
개인 투자자의 심리학.
심리적 관점에서 볼 때 개별 투자자는 개인만큼이나 많은 전략과 목표가있을 수 있기 때문에 흥미로운 그룹에 속합니다. 일부 들어, 옵션은 보상 전화와 같은 비교적 보수적 인 전략을 통해 추가 수입을 창출하는 수단입니다. 다른 회사의 경우, 보호 장치 형태의 옵션은 이익을 확보하거나 새로운 직책에서의 손실을 막을 수있는 우수한 보험 형태를 제공합니다. 더 많은 위험에 내성이있는 사람들은 그들이 제공하는 레버리지에 대한 옵션을 사용합니다. 이 사람들은 그들의 전체 투자가 온라인에 있을지도 모르는 큰 비율의 이익을 위해 옵션을 교환하려고합니다.
어떤면에서 시장에서의 지위를 차지한다는 것은 위에서 설명한 범주의 수많은 투자자와 경쟁하고 있다는 것을 의미합니다. 그것이 사실일지도 모르는 동안, 당신의 무역 결과에 올 때 직접적인 비교를하지 말라. 경쟁해야하는 유일한 사람은 자신입니다. 당신이 배우고, 향상시키고, 재미있게 지내는 한, 세계의 다른 곳에서 어떻게 행동 하느냐는 중요하지 않습니다.
어떻게 위험을 헤지하고 옵션으로 이익을 보호합니까?
전문 상인 (업계에서 시장 주자 또는 시장 운영자로 알려져 있음)은 처음 투자자의 경우 옵션 거래가 그림의 도움없이 퍼즐을 조립하는 것과 유사해야한다고 생각하는 경우가 많습니다. 당신이 어디에 있는지 알면 그림을 찾을 수 있습니다. 전문 마켓 메이커의 눈을 들여다 보면 실제 시장 상황에서 거래 옵션을 배울 수있는 가장 좋은 방법 중 하나입니다. 이 경험은 옵션 가격 결정 변수의 실제 변화가 옵션의 가치와 해당 옵션과 관련된 위험에 미치는 영향을 이해하는 데 도움이됩니다. 또한 옵션 시장에 대한 책임은 시장 관리자에게 있기 때문에 액체 시장을 규제하고 자신의 이익을 보장하기 위해 자신의 역할과 전략에 대해 잘 알고 있어야합니다.
우리는 마켓 메이커의 관행에 대한 개요를 제공하고 옵션 비즈니스의 설계자로서의 마인드를 탐구 할 것입니다. 첫째, 우리는 시장 제작자의 책임 물류를 고려할 것입니다. 마켓 메이커들은 액체 시장 확보를위한 공급과 수요에 어떻게 대응합니까? 그들은 시장 상황과 요구에 따라 옵션의 가치를 어떻게 평가합니까? 이 장의 두 번째 부분에서는 마켓 메이커의 이익 지향 목표를 고려할 것입니다. 다른 비즈니스와 마찬가지로 시장을 어떻게 형성하고 있습니까? 마켓 메이커는 어떻게 이익을 얻나요? 포지션을 헤지한다는 것이 무슨 의미이며, 시장 메이커는 위험을 최소화하기 위해 헤지를 어떻게 사용합니까?
전자 거래 단말기의 이미지는 인도의 상상력에 생소하지 않지만 많은 사람들은 화면 뒤의 플레이어가 누구인지 모를 수도 있습니다. 마켓 메이커, 중개인, 펀드 매니저, 소매 상인 및 투자자가 인도 전역의 거래 터미널을 점유합니다. 인도의 250 개 도시에있는 수천 개의 거래 터미널이 결합되어 옵션 거래 시장을 대표합니다. 거래소 자체는 거래 활동을 지원하고 모니터링하는 데 필요한 위치, 규제 기관, 컴퓨터 기술 및 직원을 제공합니다. 브로커가 공공 질서를 대표하는 반면, 마켓 메이커는 실제로 옵션 시장을 형성한다고합니다.
일반적으로 마켓 메이커는 30 가지 이상의 이슈로 시장을 구성하고 고객이 구매 및 판매하는 주문에 대해 서로 경쟁 할 수 있습니다. 시장 제작자는 자신의 자본이나 거래를 사용하여 자본을 공급하는 회사를 위해 거래합니다. 컴퓨터 실행을 통해 점점 더 많이 발생하는 시장 제작자의 활동은 옵션 산업의 중앙 처리 장치를 나타냅니다. 우리가 교환 자체를 산업의 중추라고 생각하면 뭄바이의 중개소에서의 행동은 업계의 두뇌와 산업을 상징합니다. 무역을위한 촉매제이자 자신의 이익을 위해 이익을 얻는 것처럼, 업계에서 시장의 역할은 면밀한 검토가 필요합니다.
개인 매매자 대 시장 매매자.
개별 거래자 및 시장 결정자가 옵션 가치를 평가하는 것은 옵션 거래의 기초입니다. 상인과 마켓 메이커 모두 수익성있는 제품을 사고 팔고 있습니다. 이러한 관점에서 볼 때, 시장 매도자와 개별 옵션 매매자 간에는 아무런 차이가 없다. 더 정식으로, 그러나, 당신과 시장의 차이점은 우리가 알고있는 것처럼 옵션 산업을 창조 할 책임이 있습니다.
기본적으로 시장 제조사는 전문적이고 대용량 옵션 거래자로서 시장에서 유동성과 깊이를 창출하여 대중에게 거래를 제공합니다. 매일 시장 결정자는 모든 옵션 거래량의 절반을 차지하며, 이 활동의 대부분은 일반 고객을위한 최상의 입찰가 및 오퍼로 구성된 양면 시장을 만들고 보장하는 책임이 있습니다. 시장 제작자의 거래 활동은 거래소와의 계약 관계 조건 하에서 이루어진다. 교환 원으로서 시장 제작자는 교환을 위해 회비를 지불하고 바닥에서 좌석을 임대하거나 소유해야합니다. 더 중요한 것은, 거래소와의 시장 관계자가 옵션 마루에있는 자신의 1 차 구덩이에 할당 된 모든 쟁점을 거래해야한다는 것입니다. 그 답례로, 시장 제작자는 옵션 시장에서 특권적인 지위를 차지할 수 있습니다 - 시장 제작자는 옵션 산업의 상인입니다. 그들은 시장을 창출하고 (입찰하고 묻는다) 자신의 입찰로 구매하고 제안을 팔 수있는 입장에 있습니다.
시장 제작자와 소매업 자간의 주요 차이점은 시장 제조사의 위치가 주로 고객 주문 흐름에 의해 결정된다는 것입니다. 시장 제작자는 자신의 지위를 선택하고 선택하는 사치를 누리지 못합니다. 확률을 정한 라스베가스 카지노의 서적 제작자가 원하는 베팅의 측면을 선택하는 개별 베터를 수용하는 것처럼, 시장 제작자의 선택은 옵션, 입찰 및 제안을 통해 시장을 공급하는 것입니다. 대중이 그 가격으로 매매할지 여부를 결정하게하여 내기의 다른 쪽을 택하십시오.
공식 옵션 판매 인으로서 마켓 메이커는 도매 옵션을 구입하여 소매점에서 판매 할 수 있습니다. 즉, 마켓 메이커와 다른 가맹점 간의 두 가지 주요한 차이점은 마켓 메이커가 보통 구매하기 전에 팔리고, 재고의 가격은 주식 가격이 변동함에 따라 변동한다는 것입니다. 모든 상인과 마찬가지로, 제품에 대한 친숙 함으로 인해 갚을 수 있습니다. 시장 전략과 일련의 거래 전략을 포함하여 일반적으로 시장 상황 및 거래 관행에 대한 수년간의 경험을 통해 시장에서의 우위를 확보 할 수 있습니다. 이 엣지는 시장의 잠재적 인 부를위한 기반입니다.
시장 운영자의 스마트 거래 스타일.
거래 당일 동안, 시장 제작자는 일반적으로 스캘핑 또는 포지션 거래라는 두 가지 거래 스타일 중 하나를 사용합니다. 스캘핑은 점점 줄어들고있는 거래자들이 사용하는 단순한 거래 스타일입니다. 다수의 하위 카테고리로 나뉘어 진 위치 거래는 모든 시장 업체 중 가장 많은 비율로 사용됩니다. 우리가 논의했듯이, 대부분의 시장 제작자의 위치는 대중의 질서 흐름에 의해 그들에게 지시된다. 각각의 개별 시장 메이커는이 주문 흐름을 다르게 축적하고 헤지 할 것이고 일반적으로 다른 스타일을 선호합니다. 시장 제작자의 거래 스타일은 상인의 일반적인 성격과 위험에 대한 인식 때문에 한 스타일이 다른 스타일보다 수익성이 높거나 다른 스타일이 더 크다고 믿을 수 있습니다.
scalper는 일반적으로 옵션 위치를 만들지 않고 차이를 포착하기 위해 입찰가에 대한 옵션을 구입하여 제안에 판매하거나 (또는 제안에 대해 판매하고 입찰가로 구매) 시도합니다. Scalpers는 bid / ask spread, bid price와 ask price의 차이로 불리는 것을 거래함으로써 수익을 얻습니다.
예를 들어, 11 월 7 일 Nifty 시장이 15 (입찰) - 15.98 (ask) 인 경우, 이 상인은 나머지 군중과 함께 입찰에서 거래 구덩이에 나오는 옵션 주문을 구매하게됩니다. 이 상인은 이제 옵션을 헤지하고 위치를 정하기보다는 이익을 위해이 풋을 판매하는 데 중점을 둡니다. 시장 제작자가 지불 한 수수료가 없기 때문에, 이 상인은 거래하는 군중에 들어가는 첫 15.20 입찰을 팔 수 있으며 금융 산업에서 두피라고 알려진 이윤을 남긴다.
상인은 지위를 창출하지 않고 막 이익을 냈습니다. 그러나 때로는 지위를 보유하고 헤지하는 것이 불가피합니다. 이 거래 스타일은 일반적으로 위험이 적습니다. 왜냐하면 상인은 위험이 거의없는 작은 직책을 유지할 것이기 때문입니다. 스칼퍼는 요즘은 흔하지 않습니다. 둘 이상의 교환기 (이중 목록)에서 옵션을 나열하면 경쟁이 치열 해지고 입찰 / 물가 스프레드가 감소하기 때문입니다. scalper는 고객이 동일한 양의 옵션을 사고 팔 때만 돈을 벌 수 있습니다. 고객의 주문 흐름은 일반적으로 일방적이기 때문에 (고객이 단지 구매하거나 팔고있는 중) 옵션을 두피로 만드는 능력은 거의 없습니다. 따라서 Scalpers는 일반적으로 대형 옵션 주문 흐름이있는 거래소에서 거래됩니다. scalper는 무역 장에 희소 한 유형이고, 이중 명부 작성 및 경쟁 교환의 도래는 scalpers를 위태롭게 한 종에게 만들었다.
포지션 트레이더는 일반적으로 공공 질서 흐름을 수용하고 결과 위험을 헤지하면서 생성되는 옵션 포지션을 가지고 있습니다. 시장 유형이 방향성 위험, 변동성 위험 또는 금리 위험을 가정하기 때문에 이러한 유형의 거래는 더 위험합니다. 이에 따라 마켓 메이커는 이러한 변수와 관련하여 여러 가지 입장을 취할 수 있습니다. 일반적으로 두 가지 유형의 포지션 거래자는 백 스프레드 어 또는 프론트 스프레드 어입니다.
본질적으로, 백 스프레드 어는 판매하는 것보다 더 많은 옵션을 축적 (구매)하여 이론적으로 크거나 무제한의 수익 잠재력을 가진 거래자입니다. 예를 들어, 긴 스 트래들은 백 스프레드로 간주됩니다. 이 상황에서 우리는 50 단계 호출을 구매하고 (ATM 공격은 델타 중립적입니다). 기본 자산이 가치가 하락하면 통화 가치가 상승합니다. 포지션이 이익을 얻으려면 상승 옵션의 가치가 하락 옵션의 가치보다 커야하거나 상인이 델타 변경으로 주식을 스캘핑 포지션과 적극적으로 교환해야합니다.
포지션은 또한 변동성의 증가로부터 이익을 얻을 수 있으며 이는 통화와 풋 모두의 가치를 증가시킵니다. 변동성이 커지면 상인은 자신이 소유 한 옵션에 대해 이익을 위해 포지션을 매각하거나 옵션을 (변동성이 높은 상태에서) 매각 할 수 있습니다. 포지션은 크거나 무제한의 수익 잠재력과 제한된 위험을 가지고 있습니다.
이전 장에서 알 수 있듯이 옵션 인벤토리가있는 것과 관련된 위험이 많이 있습니다. 일반적으로 백스 스프레드와 관련된 가장 큰 위험은 시간 붕괴입니다. 베가는 또한 중요한 요소입니다. 변동성이 극적으로 감소하면 백 스프레드 어가 유리한 가격보다 낮은 가격으로 자신의 지위를 마감해야하며 큰 손실을 견딜 수 있습니다. 백 스프레드 어는 기본 자산의 변동이나 변동성의 증가에 의존합니다.
백 스프레드 어의 반대편 인 프론트 스프레드 어는 일반적으로 소유하고있는 옵션이 더 많아서 수익 잠재력과 무제한 위험이 제한적입니다. 앞의 예제를 사용하면, 앞쪽 리더는 150 레벨 호출의 판매자가되어 150 레벨 걸음을 짧게합니다. 이 상황에서 마켓 메이커는 기본 자산이 만료되기 전에 판매 된 프리미엄을 벗어나지 않은 경우 포지션에서 이익을 얻을 것입니다. 일반적으로 프론트 스프레드 플레이어는 변동성의 감소 및 / 또는 기본 자산의 움직임이 거의 없음을 찾고 있습니다.
또한 포지션은 변동성 감소로 이익을 얻을 수 있으며 이는 통화 가치를 떨어 뜨립니다. 변동성이 감소함에 따라 상인은 이익을 위해 포지션을 매수하거나 자신이 부족한 옵션에 대해 낮은 변동성의 옵션을 매입 할 수 있습니다. 포지션은 이익 잠재력이 제한되어 있으며 무제한의 위험이 있습니다.
이러한 거래 스타일을 고려할 때 상인이 수익을 창출하거나 위험을 관리하기 위해 기본 주식을 거래 할 수 있다는 것을 인식하는 것이 중요합니다. 백 스프레드 어는 주식 가치가 떨어지면서 주식을 구매하고 주식이 증가함에 따라 주식을 매각함으로써 이익을 위해 주식을 스캘 핑합니다. 기본 주식의 스캘핑은 비록 주식이 그 직위에 대해 지불 된 보험료보다 적은 범위 내에서 거래되고있을 때조차도 그 직책에 대해 지불 할 수있을뿐만 아니라 초기 투자보다 높은 이익을 창출 할 수 있습니다. 백 스프레드 어는 긍정적 인 감마 (곡률)를 가지고 있기 때문에 위험을 최소화하면서이를 수행 할 수 있습니다. 즉, 기본 자산 가격이 하락하면 포지션에서 음의 델타가 누적되고 상인은 델타에 대해 주식을 구입할 수 있습니다. 기초 자산의 가격이 상승함에 따라 포지티브 델타가 축적되고 상인은 주식을 매각 할 수 있습니다. 일반적으로 백 스프레드 어는 긍정적 인 두피를 만들기 위해 델타 포지션에서 주식을 매매합니다.
마찬가지로 프론트 스프레드어도 동일한 기술을 사용하여 위험을 관리하고 직책의 잠재적 인 잠재력을 유지할 수 있습니다. 전방 위치에는 음의 감마 (음의 곡률)가 있습니다. 델타 중립국을 유지하면 전선 파사가 손실을 피할 수 있습니다. 부지런한 전재원은 기본 자산을 소급 (손실에 대한 스캘핑)하고 수익을 약간 줄입니다. 기초 자산의 갭을 배제하고, 기본 자산의 징벌 적 매매를 통해 손실을 최소화 할 수 있습니다.
문제를 더 복잡하게하기 위해, 백 스프레드어나 프론트 스프레드 어는 투기 적 특징을 가진 위치를 시작할 수 있습니다. 두 가지 예가 있습니다.
이 상인들은 기본 자산의 한 방향 이동을 다른 자산보다 우선하는 입장을 취합니다. 이 상인은 주식이 위 또는 아래로 움직일 것으로 추측하고 있습니다. 이 유형의 거래는 상인이 다른 쪽으로의 이동과 관련된 위험을 배제하기 위해 한 방향으로 유리하기 때문에 매우 위험 할 수 있습니다. 예를 들어, 기본 자산이 상당 부분 매각되었다고 믿는 상인은 통화 및 풋을 매입 할 수 있습니다. 이러한 거래는 모두 기본 자산의 증가로 이익을 얻습니다. 그러나 기본 자산이 계속 하락한다면 포지션은 많은 돈을 잃을 수 있습니다.
휘발성 거래자는 일반적으로 옵션 변동성의 방향에 대한 가정을합니다. 이 상인에 대해, 통화를 매매하거나 매도 할 것인지 여부는 옵션 변동성의 평가를 기반으로합니다. 변동성의 예측 변화는 일반적으로 옵션 거래자의 가장 큰 도전입니다. 이전에 논의 된 바와 같이, 변동성은 옵션의 가격을 추정하는 데 사용되는 주요 요인 중 하나이기 때문에 중요합니다. 변동성 거래자는 자신의 변동성 가정보다 낮은 가격으로 옵션을 구매하고 가정을 넘어 거래하는 옵션을 판매 할 것입니다. 포트폴리오가 매수와 매도 옵션 (만기일과 파업과 같은 유사한 특성을 가진 옵션)의 수와 균형을 이룬다면, 포지션은 베가 위험이 거의 없습니다. 그러나 상인이 자신이 구매하는 것보다 더 많은 변동성을 팔거나 그 반대의 경우에는 변동성 변동에 많은 돈을 잃을 수 있습니다.
시장 운영자는 대중을 어떻게 트랩합니까?
일반적으로 마켓 메이커는 가격 책정 공식을 사용하여 옵션에 대한 이론적 가치를 창출하고 그 가치를 중심으로 시장을 창출함으로써 자신의 평가를 시작합니다. 이 프로세스는 시장 제작자의 공정 가치 아래에 입찰가를 작성하고 시장 제조사의 옵션의 공정 가치보다 높은 가격으로 제안합니다. 시장 제작자는 입찰 / 위험 스프레드를 제공하여 액체 시장을 보장 할 법적 책임이 있음을 기억하십시오. 거래 대중은 시장 매물 목록을 기반으로 옵션을 매매하거나 매각 할 수 있으며, 공개 매수 / 리스크 가격 사이의 가격을 시장 매매자와 협상 할 수 있습니다 (옵션의 이론적 인 계산에 따라 결정) 값).
대부분의 경우, 마켓 메이커와 개인 투자자의 입찰가 및 제안의 차이는 페니 (우리가 분수익을 고려할 수있는 것)입니다. 그러나 마켓 메이커에게는 열쇠가된다. 카지노처럼 마켓 메이커는 리스크를 관리하여 게임 시간에 머물러 여기에서 Rs.1과 Rs.5를 만들 수 있습니다. 이러한 이익이 합산됩니다. 카지노와 마찬가지로 마켓 메이커는 때때로 손실을 경험할 것입니다. 그러나 위험 관리를 통해 그 또는 그녀가 잃는 것보다 더 많은 것을 얻을 수있을만큼 오랫동안 비즈니스에 머무려고 시도합니다.
또 다른 비유는 구매자와 중고차 딜러 간의 관계에서 찾을 수 있습니다. 자동차 딜러는 중고차에 대해 시장에서 차량을 재판매 할 수있는 금액보다 적은 금액을 입찰 할 수 있습니다. 그 또는 그녀는 1 개의 가격을위한 차를 사고 더 중대한 가격을 위해 그것을 판매해서 이익을 낼 수있다. 그 또는 그녀가 지불하고자하는 금액을 결정할 때 딜러는 차의 미래 가치를 가정해야합니다. 누군가가 차를 얼마만큼 구매할 것인가에 대해 그가 틀렸다면, 딜러는 거래에서 손실을 입을 것입니다. 그러나 올바른 경우, 딜러는 수익을 창출합니다. 반면에, 자동차 소유자는 딜러의 원래 입찰가를 거부하고 더 많은 금액을 요구할 수 있으므로 딜러의 입찰 / 위험 시장 사이에 들어올 수 있습니다. 소유자가 차를 위해 요구하고있는 가격이 여전히 이익을 얻을 수 있다고 딜러가 평가한다면, 그 사람은 더 높은 가격에 관계없이 차를 살 수도 있습니다. 마찬가지로 마켓 메이커가 한 가격을 다른 가격보다 더 지불할지 (또는 판매할지) 결정할 때 옵션 구매의 이론적 가치뿐만 아니라 옵션이 위험 관리 목적을위한 특정 전나무인지 여부도 결정합니다 . 마켓 메이커가 리스크 관리의 유일한 목적으로 부정적 이론적 인면에서 이론적 인 우위 또는 거래를 포기할 때가있을 수 있습니다.
시장 제작자의 거래 활동에 대한 자세한 논의를 진행하기 전에 카지노 유추를 다시 언급하겠습니다. 카지노에있는 집은 도박과 더 나은 사람들의 행동에 대한 친숙 함으로 인해 크게 이익을 얻습니다. 기관으로서, 그것은 또한 수준의 머리를 유지하고, 게임의 물류와 승리 전략에 대해 후원자보다 잘 (잘 알지는 못하더라도) 잘하는 것으로부터 이익을 얻습니다. 마찬가지로 마켓 메이커는 금리의 변화처럼 유형화 될 수있는 다양한 시장 상황에 대응하는 방법이나 뉴스 보도를 기반으로 한 감정적 무역 열풍처럼 무의식적으로 대응할 수있는 방법을 순간적으로 평가할 수 있어야합니다. 징계, 교육 및 경험은 시장에서 가장 좋은 보험입니다. 개인 투자자로서이 가이드 라인을 사용하면 시장에서 경쟁 할 수 있고 성공적인 옵션 거래자가 될 수 있기 때문에 여기에서 언급합니다.
비즈니스로서의 시장 만들기.
이전 섹션에서 우리는 다소 개념적으로, 마켓 메이커가 시장과 관련하여 어떻게 작동 하는지를 설명했습니다 (특히, 당신, 개인 거래자와 관련하여). 그러나 마켓 메이커의 실제 관행은 거래일 전체에 걸쳐 지속적인 관심을 기울여야하는 여러 가지 근본적인 비즈니스 문제에 의해 결정됩니다. 어떤 비즈니스 소유자와 마찬가지로, 마켓 메이커는 비즈니스 논리를 따라야하며, 자본의 가장 현명한 사용을 고려해야합니다. 옵션 거래가 좋은 사업 결정인지 또는 나쁜 사업 결정인지를 평가할 때 고려해야 할 여러 가지 요소가 있습니다. 기저에, 시장 제작자가 취하는 단계는 다음과 같습니다 :
1. 옵션의 현재 이론적 공정 가치 결정. (우리가 논의한 것처럼, 시장 제작자는 수학적 가격 책정 모델을 사용하여이 작업을 수행 할 수 있습니다.)
2. 옵션의 미래 가치를 결정하려고 시도합니다. 옵션이 가치가 증가한다고 생각하면 옵션을 구매하거나 가치가 떨어질 것이라고 생각하면 옵션을 판매하십시오. 이는 옵션의 가치에 영향을 줄 수있는 시장 요인에 대한 평가를 통해 이루어집니다. 이러한 요소에는 다음이 포함됩니다. 금리 변동성 배당금 기본 주식의 가격.
3. 자본이 다른 곳에서 더 잘 소비 될 수 있는지 판단. 예를 들어 주식 구매를 통해 절약 된이자가 주식 소유를 통해받은 배당금을 초과하는 경우 전화를 구매하는 것이 좋습니다.
4. 주식을 구입하고 기본 주식을 구입하는 데 사용 된 자금이 이자부 보유 계좌에 더 잘 투자되는지 여부를 고려하기 위해 자금 차입을 위해 지불 된 장기 지분을 계산합니다. 그렇다면 주식 대신 콜 옵션을 구입하는 것이 더 나은 거래일까요?
5. 짧은 주식의 매각으로 얻은이자가 기본 주식에 대한 매수보다 유리한지를 계산합니다. 소유 호출과 기본 주식 판매의 조합이 풋의 철저한 구매보다 나은 거래입니까?
6. 재정 거래 가능성을 확인하십시오. 이전 단계와 마찬가지로이 작업은 한 거래가 다른 거래보다 나은지 여부를 결정하는 것을 수반합니다. 합성에 관한 섹션에서 우리는 서로 다른 구성 요소를 사용하여 동일한 이익 / 손실 특성을 가진 위치를 만들 가능성을 모색했습니다. 때로는 종합적으로 입장을 취하는 것이 비용면에서 효과적 일 것입니다. Arbitrage 거래자는 동일한 시장의 동일한 제품 또는 동일한 시장의 동일한 제품 간의 가격 차이를 활용합니다. 예를 들어, 옵션과 실제 기본 주식 간의 차이는 이익을 위해 악용 될 수 있습니다. 이 결정의 근거가되는 세 가지 요소는 다음과 같습니다. 기본 자산의 수준. 이자율.
예를 들어 통화 옵션을 구입하면 기본 주식에 대해 지불해야 할 금액에이자를 저장합니다. 반대로, 풋을 구입하면 기본 주식의 판매로 인해받을 수있는 주식 짧은이자를 잃게됩니다.
배당률. 콜 옵션을 사면 실제로 주식을 보유함으로써 얻게 될 배당금을 잃게됩니다.
7. 마지막으로 옵션 거래와 관련된 위험을 결정합니다.
앞서 논의한 바와 같이, 옵션의 가격에 기여하는 모든 요소는 기존 지위에 잠재적 인 위험 요소입니다. 우리가 알다시피, 옵션의 가격을 결정하는 요소가 변하면 옵션의 가치가 변할 것입니다. 이러한 변경과 관련된 위험은 상쇄 옵션 또는 기본 재고의 직접 구매 또는 판매를 통해 완화 될 수 있습니다. 이 프로세스를 헷징이라고합니다.
시장의 복잡한 위치.
앞에서 언급했듯이 시장 제조사의 거래는 시장 추측에 기반을 두지 않고 각 거래 내에서 파악할 수있는 작은 모서리를 기반으로합니다. 마켓 메이커는 분수익을 얻기 위해 대량으로 거래해야하기 때문에 포지션의 기존 위험을 관리하는 것이 중요합니다. 예를 들어, 거래와 관련된 가장자리를 유지하려면 필요할 때 기본 자산의 주식을 매매하거나 추가 옵션을 거래하여 포지션에 추가해야 할 수도 있습니다.
실제로, 일단 거래가 실행되면, 상장 된 증권 또는 그 밖의 이용 가능한 옵션에서 거래가 상반되는 것은 흔한 일입니다. 시간이 지남에 따라 다수의 옵션 계약과 기본 주식의 위치로 구성된 큰 포지션이 설정됩니다. The market maker's job at this point is to continue to trade for theoretical edge while maintaining a hedged position to alleviate risk. In the following section, we will review the basics of risk management in the form of hedging. Although market makers are the masters of hedging, hedged positions are essential for the risk management for all option traders. It will be equally important for you to understand how to use these strategies.
THE TRUMP CARD OF MARKET OPERATORS: HEDGING.
Thus far, we have overviewed the logistics of the market maker's business model and have seen how it functions to both serve the trading public and the market maker simultaneously. Now we will consider how market makers work to secure their edge against the ongoing risks presented to their many positions.
An investor who chooses to invest in a particular market is exposed to the risks that are inherent in that market. The specific risk is high if the investor concentrates on one security only. The more a portfolio is diversified, the lesser the specific risk. Hedging is the most basic strategy that an investor can use in order to guard against loss. A hedge position is taken with the specific intent of lowering risk. As we have learned, option positions are susceptible to more than just simple directional price risks, and therefore, a trader must be concerned with more than simple delta neutral trading. There is risk associated with each of the variables that determine an option's value (from interest rates to time until expiration).
In order to minimize the effect of these risks to an option's value, a trader will establish a position with offsetting characteristics. Just as you hedge a bet by betting against your original bet too a lesser degree, market makers try to take on complementary positions (in stock or options) with characteristics that can potentially buffer against exposure to loss. A hedge, then, is a position that is established for the sole purpose of protecting an existing position.
Determining what risks an option position might be exposed to is one of the first steps towards determining how best to hedge risk. We have learned that six risks are associated with an option position:
Directional risk (delta risk) is the risk that an option's value will change as the underlying asset changes in value. All other factors aside, as the price of an underlying asset decreases, the value of a call will decrease while the price of the put will increase. Conversely, as the underlying asset increases in value, a call will increases in value as the put decreases in value. Delta risk can easily be offset through the purchase or sale of an option or stock with opposing directional characteristics. Directional hedges are illustrated in Tables 1 and 2.
Table 1: Delta Effects.
When the Underlying Security .
Increase in Value.
Decrease in Value.
The Long Call will .
Increase in Value.
Decrease in Value.
The Short Call will .
Decrease in Value.
Increase in Value.
The Long Put will .
Decrease in Value.
Increase in Value.
The Short Put will .
Increase in Value.
Decrease in Value.
Table 2: Position hedges.
Long Call Increases in value as the underlying increases in value.
Short Call Decreases in value as the underlying increases in value.
Long Put Decreases in value as the underlying increases in value.
Short Put Increases in value as the underlying decreases in value.
Gamma risk is the risk that the delta of an option will change. The holder of options is long gamma (backspreader) and the seller of options is short gamma (frontspreader). Sometimes referred to as curvature, gamma can be offset through the purchase or sale of options with opposing gammas.
Volatility risk (vega risk) is the risk that the volatility assumption used in pricing the options will change. If the option volatility rises, the value of the calls and puts will increase. The holder of any options might benefit from an increase in volatility whereas the seller might incur a loss. This risk can be offset through the purchase or sale of option contracts that have an opposing vega value. For example, we know that options decrease in value as volatility decreases. Therefore, selling options (that benefit as volatility decreases) might be the best hedge for a trader who is looking to offset vega risk.
Time decay (theta risk) is a positions exposure to the effects of a change in the amount of time remaining to expiration. We know that time moves forward and as it does, the time value of an option decreases. This exposure can be offset through the purchase or sale of options with opposite theta characteristics. The effects of time decay on an options value are illustrated below.
Effects of Theta.
As Time Moves Forward.
Value remains constant.
Decrease in Value.
Increase in Value.
Decrease in Value.
Increase in Value.
Interest rate risk (rho risk) is negligible to most traders. Its impact can be substantial if a position contains a large amount of long or short stock or long-term options. Decreasing the stock position, replacing stock with options is the most efficient way to reduce rho risk. Remember, longer-term options are more interest rate sensitive.
Dividend risk can be offset through the purchase or sale of options or the underlying stock. An increase in the dividend will make the call decrease in value because the holder of the call does not receive the dividend. In this situation, it is more advantageous to own the underlying asset over owning the call. Conversely, the put will increase in value when the dividend is increased because the short stock seller must pay the dividend to the lender of the stock, which makes owning the put more desirable than shorting the underlying asset.
Table 4 illustrates the effects of changing input variables on an option's theoretical value.
Varying market conditions.
As market conditions change the values of.
Rise in price of the underlying.
Interest rates Rise.
Knowing the risks involved with options trading is the first step to successful trading while hedging these risks to create a profitable position is the second step. We have learned that there are different ways to hedge each trade, providing a market maker with the important task of determining the best hedge possible for each trade he or she executes. Determining which hedge is the best is based on knowing not only the risks of the original trade but also the corresponding risk of the hedge. Observing actual positions under a multitude of conditions is by far the best way to learn the complex nuances of options. The next two chapters will guide the reader through the fundamentals of the marketplace and setting up a trading station, giving the investor the ability to begin trading on his or her own.
HOW TO SELECT AN OPTIONS BROKER.
Once you've made the decision to trade online, it's important to identify a brokerage firm that will meet, and preferably exceed, your expectations. This is especially true in the options trading arena because there are potentially many more factors involved than in a straightforward stock transaction. With stocks, once you have determined what stock to trade, it really becomes a question of how much to buy or sell and when. With options, the decision is much more complicated because the following factors must be considered: Will you buy (or sell) calls or puts? What strike price(s)? What month(s)? What is your strategy?
Given this level of complexity, there are a few important issues to consider before you choose an on-line broker:
Whether an online broker provides real time option quotes is, perhaps, the most important consideration for even semi-serious option traders. On-line brokerage firms, especially those that specialize in stocks, are sometimes lacking in this critical area. While they might be able to provide real time quotes on individual options, the option chains (the charts showing the bid-ask, volume, and other critical information for all strike prices and expirations) are often not accurate.
With the efficiency of the exchanges and the standardization of the contracts, there is no longer a reason for option traders to pay higher commissions on option trades vs. stock trades; it's no more difficult to execute an options trade than it is to execute a stock trade.
Access to Analytics.
Advanced analytical tools like implied volatilities and deltas are important to serious option traders. However, most traditional brokers do not provide customers access to this nformation. Instead, their customers are forced to trade in the dark.
Choosing an exchange (i. e., BSE or NSE)
When options are traded on multiple exchanges, it's often possible to get a slightly better price on one of the exchanges. While these discrepancies don't last very long, 0.50 or 0.25 can make a significant difference on a large block of trade. However, brokerage firms that make it difficult to execute basic spread orders are even less likely to offer customers a choice as to where their trades are executed. In fact, many customers probably aren't even aware of potential price discrepancies across exchanges. For investors who make larger trades, this can be a significant issue.
Before establishing any position it's important to establish a few guidelines for yourself: Are you trading with money you can afford to lose? Is the position you intend to put on sufficiently small that it won't have a major impact on your portfolio? What is your specific objective for this position? What is your exit strategy? What is your downside risk? Are you trading with money you can afford to lose?
The importance of this cannot be overstressed. If you have already earmarked the money for another use, it is not advisable to invest it in a risky position--even for a short term trade. Every day the market extracts money from people who can't afford to lose it. Don't be one of them.
Is the position you intend to put on sufficiently small that it won't have a major impact on your portfolio?
This is a guideline novice traders routinely violate. Experienced traders caution people against putting on positions that will have devastating results if the market moves the wrong way. Some traders go so far as to say that positions should be so small that putting them on seems almost meaningless. Typically, the percentage of your portfolio associated with this would be 1/2% to 1%. Keep in mind though that this applies to traders more than long-term investors. This is not to say that investors wouldn't benefit from the same advice. They probably would. It's just that a disciplined approach is particularly beneficial to option traders who could easily lose their entire investment.
What is your specific objective for this position? What is your exit strategy?
These issues are inter-related so we will examine them together.
First, whenever you put on a position, it's important to set a price target along with a strategy for what happens when you get there. For example, if you are convinced a particular Internet stock is hugely overvalued (imagine that!) and due for a correction, you might decide to buy a long put either at-the-money or slightly out-of-the-money. If the market behaves as you predict and the price drops, you have to decide how far to let your profits run and at what point to take profits.
If the stock drops 50% and your put is now deep in-the-money, this might be a good time to take profits. On the other hand, if you think the stock is still overvalued, you could buy a slightly out of the money call and let the put ride. For example, if the stock dropped from 250 to 150 and you own the 240 put, you could lock in your profit by buying a 150 call. This way, if the stock goes back up, what you lose in the put will be made up by the call. If the stock continues to drop as you hope, the put will increase in value and the call will expire worthless. Whatever you decide, it's good to have your strategy thought out in advance. This helps to take the emotion out of it.
What is your downside risk?
With option spreads and other advanced strategies, your maximum loss may be more than your initial investment. Before entering into any trade, it's important to know your maximum profit, maximum loss, and break-even. Trading surprises are seldom pleasant.
Modifying and Managing a Position Depending on market conditions, option investors may need to modify their positions either to lock in profits or protect themselves from adverse moves.
Protecting your profits and limiting your losses.
Taking the easiest example, let's imagine you bought a long call and watched with interest as the stock rallied. How can you protect what is now a paper profit? Considering the additional stock commissions involved in exercising the option, we'll disregard this as a strategy and focus on other alternatives. The dilemma whenever a position makes money is when to take profits and when to let profits ride. By selling the call, you lock in profits, but you may miss additional upside. On the other hand, if you sit tight, the stock could pull back below the strike price. In this case, you would lose your additional investment as well as your paper profit. Fortunately, there are other alternatives.
The important point to note is that the riskiest course of action is to do nothing because your initial investment remains at risk along with any paper profits you have generated.
SEVEN MYTHS ABOUT STOCK OPTIONS.
For years, the options market was shrouded in mystery as transactions took place with obscure options dealers who set the prices and terms of options contracts known as Jhota Phatak. The BSE and NSE created "listed options" that became the standard, and option prices were set in an auction market nearly identical to the stock exchanges. For the first time, this allowed the option holder to choose to sell his contract on the open market before it expired.
Trading volume in listed options has exploded in the United States and option trading on more than 1,900 different equities and indices now accounts for the equivalent of 70 million shares of stock trading each day. But many of the myths associated with options have lingered. Unfortunately, these myths have caused many investors to remain on the sidelines while they could be utilizing options profitably or for reducing risk.
90% of Options Expire Worthless.
This "statistic" is often bandied about by those who have no experience trading options. According to the CBOE, about 30% of all options expired worthless -- a far cry from 90%.
Options are Much Riskier Than Stocks or Mutual Funds.
This assumes that the investor is trading options with the same amount of capital that he would devote to stocks or mutual funds. On a "rupee for rupee" basis, options are riskier. Here at STOCKWHIZO Research, we never recommend trading options in this manner. Instead we show our subscribers that options are a cheap way to reduce their overall risk. 방법? First, by limiting their total rupee exposure to a fraction of what they would invest in stocks or mutual funds. Second, by diversifying their options portfolio among different underlying equities. And third, by purchasing both call and put options, since put options are profitable when the underlying stock declines in prices.
Option Sellers Make Profits at the Expense of Option Buyers.
Unlike the gambling casino (or the lottery or the race track) which has built-in percentage advantages for the "house," option trading is a "zero sum game" in which option sellers and buyers are always at a standoff in total. Option buying and selling differ only in the distribution of their outcomes, not in their relative profitability. Although option buyers can have more losing than winning trades, they never lose more than their original investment and their profit potential is unlimited. Option sellers profit most of the time but their potential losses are unlimited. STOCKWHIZO has always been dedicated to maximizing profit potential through option buying -- by taking full advantage of the unlimited profit potential and limited risk of this strategy.
Options are Too Complicated.
Nonsense! Anyone who is familiar with stocks can easily learn how to trade options. The approach to option trading that we use at STOCKWHIZO is very simple. If we are bullish on a stock, we advise you to buy a call option on that stock. For a fraction of the underlying stock price, you "rent" any appreciation in the stock above a particular price for a specified time. If we are bearish on a stock, we advise you to buy a put option. Here you "rent" any decline in the underlying stock below a particular price for a specified time. It's that simple!
Stockbrokers Don't Understand Options and are not interested in Options Business.
While this may have been a problem in the beginning, the brokerage landscape will significantly changed for the better. A number of brokerage firms now specialize exclusively in options. Many large brokers will become "option trader friendly." As time passes by with experience. Some traditional full-service firms will developed expertise in options and the desire for options business. While we do not recommend any specific firm, STOCKWHIZO subscribers receive a list of firms that are interested in options business and have the expertise to meet the needs of option traders.
You can't Beat the "Option Pricing Model."
Since options are a "zero-sum game," and option prices are based upon a mathematical "option pricing model," some say it is impossible to profit from buying options in the long run. WE STRONGLY DISAGREE. First, prices for exchange-listed options are set in the marketplace by buyers and sellers, although the computerized pricing models do exert a strong influence. But more importantly, these models are based upon the mistaken assumption that all stock price movement is "random." Clearly, there are always certain stocks that are moving in well-defined price trends, as opposed to moving randomly. If you can identify those stocks whose price trends are likely to continue, you can beat the option pricing model! Much of our research has been devoted to developing indicators to determine stocks that will continue moving in such price trends, so our subscribers can profit from buying undervalued options on these stocks.
Options Trading Requires Too Much Time.
Amateurs are rarely successful trading options because they don't have the time, information, expertise or the discipline to compete in this fast-moving market. But STOCKWHIZO subscribers have a big edge over these amateurs. First, our staff of professionals here at STOCKWHIZO Research have the information and expertise to make you a successful options trader. And second, we give you the disciplined trading rules that help you make big money and also minimize your time commitment to your options trading! We tell you how much to pay, when, and at what price to sell. And you can often leave these instructions with your broker, so your options portfolio can appreciate on "automatic pilot!"
Anyone seriously interested in trading would do well to buy a copy of Jack Schwager's books Market Wizards The New Market Wizards. Through interviews and conversations with America's top traders, Jack extracts the wisdom that separates successful traders from those who, through their trading, simply add to the wealth of successful traders.
Keeping Your Trades Small.
One of the key factors mentioned by almost every good trader is discipline. Discipline, as you might imagine, takes a variety of forms. For beginning traders, one of the toughest challenges is to keep trades small. Believe it or not, more than a few top traders don't allow any one position to account for more than 1% of their total portfolio. Professionals attribute much of their success to managing risk in this way. Limiting Your Losses.
Another aspect of trading that involves discipline is limiting your losses. Here, there isn't a magic formula that works for everyone. Instead, you have to determine your own threshold for pain. Whatever you decide, stick to it. One of the biggest mistakes people make is to take a position with the intention that it be a short-term trade. Then, when the position goes against them, they make a seamless and unprofitable transition from trader to long-term investor. More than a few people have gone broke waiting for the trend to reverse so they could get out at break-even. If you are going to trade, you have to be willing to accept losses--and keep them limited!
Another mistake novice traders make is getting out of profitable positions too quickly. If the position is going well, it isn't healthy to worry about giving it all back. If that's a concern, you might want to liquidate part of the position or use options to lock in your profit. Then, let the rest of it ride.
It isn't uncommon for people to view trading as a fast-paced, exciting endeavor. Fast-paced? 전혀. Exciting? Now that's a matter of opinion.
The Importance of Remaining Cool-Tempered.
More than a few traders interviewed in The New Market Wizards emphasize the importance of remaining unemotional and cool-tempered. To these people, trading is a game of strategy that has nothing to do with emotion. Emotion, for these traders, would only cloud their judgment.
In the book Jack talks about one trader who was extremely emotional. Although Jack was able to show him how to be less emotional and more detached, it became quickly apparent didn't enjoy being emotionally unattached. He found it boring. Unfortunately, emotion involvement in trading comes at a high price. Before too long, that trader went broke. The morale of the story is simple: If you insist on being emotionally attached to your trading, be prepared to be physically detached from your money.
Acceptance and Responsibility.
One of the biggest mistakes traders can make is to agonize over mistakes. To beat yourself up for something you wish you hadn't done is truly counterproductive in the long run. Accept what happens, learn from it and move on. For the same reason, it's absolutely crucial to take responsibility for your trades and your mistakes. If you listen to someone else's advice, remember that you, and you alone, are responsible if you act on the advice.
Another Way to View Losses.
Perhaps the most striking example of emotional distance in trading is a reaction to positions that go against thinking to yourself, "Hmmm, look at that." If only we could all be that calm! Of all the emotions we could possibly experience, fear and greed are possibly the two most damaging.
Of all the emotions that can negatively impact your trading, fear may be the worst. According to many of the traders interviewed in The New Market Wizards, trading with scared money is an absolute recipe for disaster. If you live with the constant fear that the position will go against you, you are committing a cardinal sin of trading. Before long, fear will paralyze your every move. Trading opportunities will be lost and losses will mount. To help deal with your fear, keep in mind what fear is.
False Evidence Appearing Real.
The flip side of fear is confidence. This is a quality that all great traders have in abundance. Great traders don't worry about their positions or dwell on short-term losses because they know they will win over the long term. They don't just think they'll win. And they don't just believe they'll win. They KNOW they'll win. It should never bother to lose, because one should always believe that one would make it right back. That's what it takes.
For many traders, sharing opinions and taking a particular stance only magnifies the stress. As a result, they begin to fear being wrong as much as they fear losing money. Although it may be one of the hardest lessons to learn, the ability to change your opinion without changing your opinion of yourself is an especially valuable skill to acquire. If that's too hard to do, the alternative may prove much easier: Don't talk about your trades.
Greed is a particularly ugly word in trading because it is the root cause of more than a few problems. It's greed that often leads traders to take on positions that are too large or too risky. It's greed that causes people to watch once profitable positions get wiped out because they never locked in profits and instead watched the market take it all back.
Part of the remedy for greed is to have, and stick to, a trading plan. If you faithfully set and adjust stop points, you can automate your trading to take the emotion out of the game. For example, let's say you are long the 150 calls in a stock that rises more rapidly than you ever expected. With the stock at 240, the dilemma is fairly obvious. If you sell the calls, you lock in the profit but you eliminate any additional upside potential. Rather than sell the calls, you might buy an equal number of 230 puts. The Rs.90 profit per call that you just locked in will more than offset the cost of the puts. At the same time, you've left yourself open to additional upside profit.
Another strategy successful traders use is to gradually get in and out of positions. In other words, rather than putting on a large trade all at once, buy a few contracts and see how the position behaves. When it's time to get out, you can use the same strategy. Psychologically, the problem people have implementing this strategy is that it takes away the "right" and "wrong" of the decision making process. It's impossible to be completely right or completely wrong using this strategy because, by definition, some of the trades will be put on at a better price than others.
For professional traders especially, instincts often play a crucial role in trading. To truly appreciate this, just close your eyes and imagine making trades in a fast market with dozens if not hundreds of people screaming around you. In this environment, it becomes absolutely essential to maintain a high level of awareness about everything going on around you. Then, to have the confidence to pull the trigger when necessary, you have to trust your instincts. It's absolutely amazing to see how some professional traders, even in a busy market, know exactly who is making what trades. For these traders, expanded awareness is often a necessary prerequisite to fully developing and trusting their instincts.
The same is true for professional traders as well. Watching how markets behave and developing a feel for the price fluctuations is truly time well spent. Unfortunately, in this era of technology, people have become so removed from their natural instincts that many are no longer in touch with their intuition. This is unfortunate because intuition functions as a wonderful inner guidance system for those who know how to use it.
One trader interviewed by Jack Schwager in The New Market Wizards relies so heavily on his intuition that he didn't want his name in the book for fear his clients would be uncomfortable with his strategy and move their money elsewhere. Speaking anonymously, he described in detail how he establishes a rhythm and "gets in sync" with the markets. In this way, he has learned to distinguish between what he "wants to happen" and what he "knows will happen." In his opinion, the intuition knows what will happen. With this knowing, the ideal trade is effortless. If it doesn't feel right, he doesn't do it.
When he doesn't feel in sync with the markets, this trader will paper trade until he feels back in rhythm. But even here, he keeps his ego and emotion out of it. His definition of out of sync is completely quantifiable. Being wrong three times in a row is out of sync. Three mistakes and it's back to the paper trading. Now there's a strategy almost everyone can benefit from.
Trading is a performance-oriented discipline and every great athlete, trader, or Performer will occasionally hit performance blocks. Every Olympic contender trained hard physically, but the difference between the ones who made the Olympic team and those who did not was the emphasis put on mental coaching by the winners. Much of a trader's early education is concentrated on strategies and market analysis. But what are the necessary ingredients for peak performance? What are the tools for both mastering the mental side of the game and busting out of the inevitable slumps that can occur along the way?
First - what is the mindset necessary for peak performance? How does one ultimately get in the groove? There is no better feeling than being in the "flow" - especially with trading. That is what many of us live for and what keeps us in the game, because trading can be a very tough business with long hours. There are several key common ingredients when you are performing your best, no matter what the field.
EXPECT success. It begins initially with your self-talk. Do you get down on yourself when you make a mistake? - or do you say to yourself - next time I will do better because I have great trade management and am a superior trader! Be your own best motivator and believer in yourself. Positive Self Talk leads to positive BELIEFS. If you believe you can do something, you WILL eventually find a way. When you have a positive belief system that the eventual outcome will be OK, then you are more mentally and physically relaxed. You then have better concentration, which leads to smoother execution, which of course leads to peak performance.
Now, on the flip side of the coin, negative self-talk sows seeds of doubt. This lowers self-confidence, which leads to a negative belief system. This then creates anxiety, which leads to disrupted concentration. Now the trader becomes tense and tentative which in turn leads to poor performance. Talk about a vicious cycle!
SECRETS OF TOP TRADING PERFORMANCE.
KEY INGREDIENTS TO PERFORMING YOUR BEST.
You must be passionate about what you are doing and having fun. Passion first, then performance.
Top performance comes from having a high degree of confidence. You must have the confidence that you can take control and face adversity. You must also be confident that you will have a favorable outcome over time.
Peak performance comes from exceptional CONCENTRATION. You must concentrate on the process, though, not the outcome. A sprinter who is in the lead is thinking about the wind on their face, how relaxed their arms are, feeling the perfect stride they are totally in the moment. The person who does NOT have the edge is thinking, "Oh, that runner is pulling ahead of me I don't know if I have enough wind to catch the leader " They are tense and tight because they are thinking about the outcome, not the process.
Great performances come from being able to rebound quickly and forget about mistakes.
Great performance comes from pushing yourself and trying to overcome limitations. Staying in the safe zone becomes a monkey on your back. Challenge yourself to take that hard trade. Manage it. If it does not work out, so what your risk was limited and you can pat yourself on the back for taking the hard trade in the first place.
Great performance comes from turning off the brain and becoming automatic. This is being in the Zone in the groove. You can't overanalyze the markets during the trading day.
When you are relaxed, your reflexes and timing are superior because you are loose.
There are some concrete tools to break the cycle and bust out of the slump? The number one tool for starters is POSITIVE SELF TALK. We all talk to ourselves in our own head. Be aware of the things you are saying to yourself. The written word is also a powerful tool. Read affirmations and books on positive thinking. Norman Vincent Peale, Napoleon Hill . Arnold Schwarzenagger's autobiography are a few. Richard Marcinko wrote a book called the Rogue Warrior. He talked about the Will to WIN and the belief that ANY circumstances could be overcome. This is a great inspirational book for traders. Next - act like you are already where you want to be. Assume the mannerisms, posture and talk of a top trader. In addition to self-talk and reading written words, develop mental pictures. Visualize what you are going to do with your wealth or how it is that you want to live. Think of the power that money would give you to start any organization you want or to make other people's lives better. Visualize your dream house. Program your subconscious as though you are already there. Dare to dream.
OK - talk, words and pictures what is next? Look at your environment that you have surrounded yourself with. Your success in trading will also be a product of your environment and I am not just talking about office space. Look at the people you surround yourself with. Do they support your activities? Surround yourself with people who believe in you, who smile, and who are enthusiastic in anything they try or do. The top Olympic athletes had friends and family cheering them on every step of the way.
BE PREPARED FOR A SURPRISE EVERYDAY!
All of the above factors deal with external factors and internal belief systems. Now let's get down to the DOING part! Every trader should be prepared before the markets open because they already did their homework - right?! One of the most impressive points in the Rogue Warrior book was this veteran navy seal's obsession for being totally prepared for Mr. Murphy! There was always a backup plan for everything and this is what kept him alive. Prepare your daily game plan by looking for both new setups and preparing strategies for managing existing positions.
So, assuming that you have done your daily homework as a trader, the next step is to learn how to get into the groove. There is no better tool for this than having routines and rituals. Pre-market rituals help calm the nerves, get you into a rhythm, and also help to turn off the logical part of your brain - the part that wants to overanalyze everything. If you have a chattering monkey sitting behind your ear, routines and rituals are one of the best things to shut that monkey up. Maybe there is an opening sequence of tasks you do before the market opens. Perhaps in the middle of the day you draw swing charts or take periodic readings of the market's action. Maybe you keep a journal and make notes to yourself. At the end of the day, what type of record keeping do you do for your trading activity? What do you do to unwind? Salesmen are taught to do small rituals before cold calling clients. It controls the anxieties and fears of rejection. Cricket opening Batsmen have a pre-warm up ritual. It calms their minds and puts their body on the autopilot mode. It keeps them involved in the PROCESS and not thinking about the outcome. One of the more common rituals on the trading floors was to wear the same disgusting lucky tie every day. If the mind BELIEVED that the tie was lucky, this was all the traders needed to keep the long term odds in their favor.
Here is another helpful factor: A healthy body keeps a healthy mind. EXERCISE! This gets oxygen to the brain and keeps the blood flowing. How can you expect to be a peak performer when you are eating junk food and going through insulin swings? Or perhaps you drank too much wine the night before or are jittery from drinking too much coffee. How can you concentrate well if you are not getting a full decent night's sleep? Sure, most of these are minor factors but they can all add up to major bumps in your performance. One moment of sloppiness can lead to forgetting to place stops or letting a bad trade go too long. Then when damage is done, your confidence gets chipped away. You must treat your confidence level as something to be protected. Good habits will keep your confidence level high. Once you have good habits, it will allow you to increase your trading size.
If you want to push yourself to the next level in your trading and are wondering how to increase your size, you MUST have a foundation of good habits. If you are running into a mental block in this area, it is your subconscious's way of telling you that either you have not done adequate preparation or you are not satisfied with your money management habits.
There is one more extremely important thing that contributes to your success and that is GOAL SETTING. When you set your goals, they must be concrete and measurable. You must also break them down into bite size pieces. Perhaps your larger goal is to make 8 digits over the next three years, but how do you get there? Put together a more detailed business plan that is NOT Rupee oriented but will help you eventually reach your Rupee-oriented goal. Maybe it includes how many trades you should make per week, how much time you should devote each evening to preparation and studying charts, and plans for controlling risk. Both short term and long term goals help achieve peak performance.
You must also have concrete ways to measure those goals. Top cricketers know the splits that they run. They know if they are ON or OFF according to how practice goes. They know their unforced error percentage, their personal best, and their competition's stats. The same should apply to you in your trading. Know your weekly win/loss ratios, your trade frequency, and the average amount of profit or loss each month. Only by having something to measure can you tell if you are improving or not and moving closer to your goal!
The battleground isn't the markets but what's within you. The more you talk with other traders, the more you realize that everyone goes through various common experiences. Everyone makes many of the same classic mistakes. But what distinguishes the ones who can ultimately overcome them?
Remember that ATTITUDE is everything. How you frame out an individual experience or event will affect your success in the long run. Do you see a trading loss or bad drawdown period as a major setback, or do you see it as a learning experience from which you can figure out how to be on the RIGHT side of a trade instead of the wrong side the next time around. Many great traders use periods after drawdowns to go back to the drawing board. Some of the best systems and trading ideas have come after periods of adversity. What incentive is there to learn and improve ourselves when everything is smooth sailing and we are fat and happy? But when times are tough, that is when we can rise to the occasion and prove that we can overcome any obstacle set down in our path. So many great athletes have been able to come from behind when they are down because they have learned how to seize that one opening or opportunity and CONVERT. They latch on to the tiniest shift in momentum and milk it for all it is worth. Latch on to that next winning trade and convert. The first small moral victory is the first step towards reaching the top of Mt. Everest. And if you keep making small steady steps, you will eventually reach the top. Sometimes for a trader, the greatest feeling in the world can be making back those losses, no matter how long it takes, because once you have done that, you realize you can do anything.
The most successful players are the ones who have a burning desire to win.
Don't check out of the game. Never give up!
Improve your consistency. Stay active, stay involved, and keep your feet moving.
참으십시오. Do not force a trade that isn't there. Wait for the play to set up.
When you get a good trade, go for it. Manage it. Trail a stop. Don't be too eager to get out.
Be flexible - if what you are doing isn't working, change what you are doing!
When down, get a little rhythm and confidence going. Don't worry about being too ambitious.
Stay with your game. Don't let outside distractions bother you. They take energy and break your concentration.
Match your particular strengths to the type of market conditions.
Hate making stupid mistakes and unforced errors. This includes not getting out of a bad trade when you know you are wrong.
Many players will play their best game when they are coming from behind.
Copyright 2001 by Hiten Jhaveri, StockWhizo Investments. 전 세계 모든 권리 보유.
선물 계약을 제외하면 거래는 제로섬 게임이 아닙니다. 즉, 모든 승자마다 패자가 될 필요는 없습니다. 그러므로 옵션이 서로에 대해 헤지 할 수있는 다양한 조합과 방법이 존재하기 때문에 전체 수치 (예 : 가치가없는 옵션의 수)를보고 얼마나 많은 사람들이 작성했는지 또는 결론을 내리는 것이 타당하지 않습니다. 돈을 잃다.
단순화를 위해 스프레드의 경우를 예로 들어 보겠습니다. 한 사람이 나비를 사다가 돈을 벌었다고해서 실제로 다른 사람이 잃어버린 것을 의미하지는 않습니다. 대신, 나비를 팔았던 사람은 스프레드를 사용하거나 개별 옵션을 판매하여 그 위치에서 벗어 났을 수 있습니다. 나비가 길거나, 전화가 퍼지고, 퍼지거나, 무엇이든간에, 해당 위치를 짧게하는 사람은 반드시 필요하지는 않습니다. 따라서, 그들의 직책의 수익성은 필연적으로 다를 것입니다.
여러 측면에서 옵션 거래는 경쟁 스포츠 나 체스 토너먼트와 달리 전략 게임입니다. 주요 차이점은 거래에서 더 많은 선수와 여러 의제가 있다는 것입니다. 성공하려면 다른 플레이어에 대한 지식과 인식을 갖는 것이 중요합니다. 일반적으로 다른 플레이어의 행동과 동기에 대해 감사해야합니다.
옵션 시장에서 플레이어는 4 개의 범주로 나뉩니다 : 교환 금융 기관 시장 제조사 개인 (소매) 투자자.
다음은 거래 목표 및 전략에 대한 통찰력과 함께 각 그룹에 대한 간략한 개요입니다.
거래소는 주식, 옵션, 채권, 선물 및 기타 금융 상품을 매매하기 위해 시장 제작자와 거래자가 모이는 곳입니다. 시카고 보드 옵션 거래소 (Chicago Board Options Exchange)가 처음 거래 옵션을 시작한 1973 년 이래로 많은 다른 플레이어가 등장했습니다. 처음에 거래소는 각각 별도의 리스팅을 유지 했으므로 동일한 계약을 체결하지 않았습니다. 최근 몇 년 동안이 변화가있었습니다.
이제 BSE와 NSE는이 두 거래소 모두 동일한 계약을 열거하고 거래하며 서로 경쟁합니다. 그럼에도 불구하고 주식이 여러 거래소에 등재되어있을지라도, 일반적으로 한 거래소가 대량 거래를 처리합니다. 이것은 특정 옵션에 대한 지배적 인 교환으로 간주됩니다.
거래소 간 경쟁은 거래소 간의 가격 불일치를 모니터링하기위한 복잡한 컴퓨터 프로그램을 만든 전문 거래자에게 특히 중요합니다. 이러한 불일치는 비록 작지만 이점을 취할 수있는 능력과 속도를 가진 거래자에게 대단히 유익 할 수 있습니다. 종종 전문 상인은 여러 거래소를 사용하여 거래에서 가장 좋은 가격을 얻습니다.
두 사람 사이를 결정하는 것은이 계약에서 가장 많이 거래하는 교환을 선택하는 문제 일뿐입니다. 거래량이 많을수록 계약액이 많아집니다. 더 큰 유동성은 무역이 최고의 가격으로 채워질 가능성을 증가시킵니다.
금융 기관은 일반적으로 뮤추얼 펀드, 헤지 펀드, 보험 회사, 주식 펀드 등 여러 주요 범주에 속하는 전문 투자 관리 회사입니다. 각각의 경우, 이 머니 매니저는 주식, 옵션 및 기타 금융 상품의 대형 포트폴리오를 관리합니다. 개별 전략이 다르긴하지만 제도는 시장을 능가하기 위해 동일한 목표를 공유합니다. 매우 실질적인면에서 볼 때, 펀드를 구성하는 투자자가 변덕스러운 경향이 있기 때문에 생계는 성과에 달려 있습니다. 펀드가 성과를 거두지 못하면 투자자들은 종종 더 높은 수익을 추구하면서 자금을 이동하게됩니다.
개별 투자가가 특정 주식과 관련된 주식 옵션을 거래 할 가능성이 더 높은 곳에서 펀드 매니저는 인덱스 옵션을 사용하여 전체 포트폴리오를보다 잘 추정 할 수 있습니다. 예를 들어 광범위한 기술주에 집중적으로 투자하는 펀드는 포트폴리오의 각 주식에 대한 옵션을 분리하는 대신 NSE Nifty Index 옵션을 사용합니다. 이론적으로이 지수의 성과는 펀드 매니저가 자신의 포트폴리오에서 가질 수있는 비교 가능한 첨단 기술 종목의 하위 성과에 상대적으로 근접 할 것입니다.
마켓 메이커는 양면 시장을 제공함으로써 유동성을 창출하는 거래소의 바닥에있는 상인입니다. 각 카운터에서 시장 결정자 간의 경쟁은 입찰가와 제안 간의 스프레드를 비교적 좁게 유지합니다. 그럼에도 불구하고, 이는 시장 메니저에게 기꺼이 교역의 양측을 맡길 위험을 부분적으로 보상하는 확산입니다.
시장의 경우, 모든 상황을 "두피"로하는 것이 이상적입니다. 그러나 종종 시장 제조사들은 두피에 대한 거래를 완벽하게 상쇄하는 끝없는 흐름으로부터 이익을 얻지 못합니다. 결과적으로 다른 이익을 얻을 수있는 방법을 찾아야합니다. 일반적으로, 다양한 시장 결정자가 옵션을 거래하는 방법을 특징 짓는 네 가지 거래 기법이 있습니다. 이러한 기술 중 일부 또는 전부는 거래 조건에 따라 동일한 시장 제작자가 사용할 수 있습니다. Day Traders 프리미엄 판매자 스프레드 트레이더 이론적 인 상인.
트레이딩 화면에서 또는 떨어져있는 데이 트레이더들은 일일 시장 움직임을 이용하기 위해 작은 포지션을 사용하는 경향이 있습니다. 그들의 목적은 오랜 기간 동안 포지션을 유지하는 것이 아니므로, 데이 트레이더는 일반적으로 기본 주식에 대한 옵션을 헤지하지 않습니다. 동시에 옵션 가격 결정의 델타, 감마 및 기타 고도의 분석 측면에 대해 덜 우려하는 경향이 있습니다.
이름에서 알 수 있듯이 프리미엄 판매업자는 고가의 옵션을 판매하고 나중에 저렴한 가격으로 구매하여 시간 감퇴 요인을 이용하는 노력에 집중하는 경향이 있습니다. 이 전략은 크고 예상치 못한 가격 변동이없는 경우에도 효과적이지만 변동성이 급증 할 경우 매우 위험 할 수 있습니다.
다른 마케터와 마찬가지로, 스프레드 트레이더는 종종 큰 포지션으로 끝나지 만 스프레드에 집중함으로써 거기에 도달합니다. 이런 식으로, 가장 큰 포지션조차도 자연스럽게 헤지 될 것입니다. 스프레드 트레이더는 특정 옵션을 구매하고 위험을 상쇄하기 위해 다른 옵션을 판매하는 다양한 전략을 사용합니다. 반전, 전환 및 박스와 같은 일부 전략은 플로어 거래자가 주로 사용하는데, 그 이유는 흔히 초 동안 존재하는 사소한 가격 불일치를 이용하기 때문입니다. 그러나 보급 거래자는 나비, 콘도르, 콜 스프레드와 같은 전략을 사용하고 개인 투자자가 효과적으로 사용할 수있는 스프레드를 사용합니다.
쉽게 양면 시장을 만들면 마켓 메이커들은 다양한 달과 파격 가격에 걸쳐 실질적인 옵션 포지션을 취할 수 있습니다. 비싼 값 비싼 옵션을 팔고 상대적으로 비싸지 않은 옵션을 사기 위해 복잡한 수학 모델을 사용하는 이론 상인도 똑같은 일을합니다. 네 그룹 중 이론적 인 거래자는 종종 가격, 변동성 및 시간의 변화의 영향을 결정하기 위해 자신의 입장을 지속적으로 평가한다는 점에서 가장 분석적입니다.
옵션 볼륨이 증가함에 따라 개인 투자자의 역할은 볼륨의 90 % 이상을 차지하므로 더 중요 해집니다. 이는 2000 년 2 월 옵션 량이 5,620 만 건으로 1999 년 2 월에 비해 85 % 증가했을 때 특히 인상적이었습니다.
개인 투자자의 심리학.
심리적 관점에서 볼 때 개별 투자자는 개인만큼이나 많은 전략과 목표가있을 수 있기 때문에 흥미로운 그룹에 속합니다. 일부 들어, 옵션은 보상 전화와 같은 비교적 보수적 인 전략을 통해 추가 수입을 창출하는 수단입니다. 다른 회사의 경우, 보호 장치 형태의 옵션은 이익을 확보하거나 새로운 직책에서의 손실을 막을 수있는 우수한 보험 형태를 제공합니다. 더 많은 위험에 내성이있는 사람들은 그들이 제공하는 레버리지에 대한 옵션을 사용합니다. 이 사람들은 그들의 전체 투자가 온라인에 있을지도 모르는 큰 비율의 이익을 위해 옵션을 교환하려고합니다.
어떤면에서 시장에서의 지위를 차지한다는 것은 위에서 설명한 범주의 수많은 투자자와 경쟁하고 있다는 것을 의미합니다. 그것이 사실일지도 모르는 동안, 당신의 무역 결과에 올 때 직접적인 비교를하지 말라. 경쟁해야하는 유일한 사람은 자신입니다. 당신이 배우고, 향상시키고, 재미있게 지내는 한, 세계의 다른 곳에서 어떻게 행동 하느냐는 중요하지 않습니다.
어떻게 위험을 헤지하고 옵션으로 이익을 보호합니까?
전문 상인 (업계에서 시장 주자 또는 시장 운영자로 알려져 있음)은 처음 투자자의 경우 옵션 거래가 그림의 도움없이 퍼즐을 조립하는 것과 유사해야한다고 생각하는 경우가 많습니다. 당신이 어디에 있는지 알면 그림을 찾을 수 있습니다. 전문 마켓 메이커의 눈을 들여다 보면 실제 시장 상황에서 거래 옵션을 배울 수있는 가장 좋은 방법 중 하나입니다. 이 경험은 옵션 가격 결정 변수의 실제 변화가 옵션의 가치와 해당 옵션과 관련된 위험에 미치는 영향을 이해하는 데 도움이됩니다. 또한 옵션 시장에 대한 책임은 시장 관리자에게 있기 때문에 액체 시장을 규제하고 자신의 이익을 보장하기 위해 자신의 역할과 전략에 대해 잘 알고 있어야합니다.
우리는 마켓 메이커의 관행에 대한 개요를 제공하고 옵션 비즈니스의 설계자로서의 마인드를 탐구 할 것입니다. 첫째, 우리는 시장 제작자의 책임 물류를 고려할 것입니다. 마켓 메이커들은 액체 시장 확보를위한 공급과 수요에 어떻게 대응합니까? 그들은 시장 상황과 요구에 따라 옵션의 가치를 어떻게 평가합니까? 이 장의 두 번째 부분에서는 마켓 메이커의 이익 지향 목표를 고려할 것입니다. 다른 비즈니스와 마찬가지로 시장을 어떻게 형성하고 있습니까? 마켓 메이커는 어떻게 이익을 얻나요? 포지션을 헤지한다는 것이 무슨 의미이며, 시장 메이커는 위험을 최소화하기 위해 헤지를 어떻게 사용합니까?
전자 거래 단말기의 이미지는 인도의 상상력에 생소하지 않지만 많은 사람들은 화면 뒤의 플레이어가 누구인지 모를 수도 있습니다. 마켓 메이커, 중개인, 펀드 매니저, 소매 상인 및 투자자가 인도 전역의 거래 터미널을 점유합니다. 인도의 250 개 도시에있는 수천 개의 거래 터미널이 결합되어 옵션 거래 시장을 대표합니다. 거래소 자체는 거래 활동을 지원하고 모니터링하는 데 필요한 위치, 규제 기관, 컴퓨터 기술 및 직원을 제공합니다. 브로커가 공공 질서를 대표하는 반면, 마켓 메이커는 실제로 옵션 시장을 형성한다고합니다.
일반적으로 마켓 메이커는 30 가지 이상의 이슈로 시장을 구성하고 고객이 구매 및 판매하는 주문에 대해 서로 경쟁 할 수 있습니다. 시장 제작자는 자신의 자본이나 거래를 사용하여 자본을 공급하는 회사를 위해 거래합니다. 컴퓨터 실행을 통해 점점 더 많이 발생하는 시장 제작자의 활동은 옵션 산업의 중앙 처리 장치를 나타냅니다. 우리가 교환 자체를 산업의 중추라고 생각하면 뭄바이의 중개소에서의 행동은 업계의 두뇌와 산업을 상징합니다. 무역을위한 촉매제이자 자신의 이익을 위해 이익을 얻는 것처럼, 업계에서 시장의 역할은 면밀한 검토가 필요합니다.
개인 매매자 대 시장 매매자.
개별 거래자 및 시장 결정자가 옵션 가치를 평가하는 것은 옵션 거래의 기초입니다. 상인과 마켓 메이커 모두 수익성있는 제품을 사고 팔고 있습니다. 이러한 관점에서 볼 때, 시장 매도자와 개별 옵션 매매자 간에는 아무런 차이가 없다. 더 정식으로, 그러나, 당신과 시장의 차이점은 우리가 알고있는 것처럼 옵션 산업을 창조 할 책임이 있습니다.
기본적으로 시장 제조사는 전문적이고 대용량 옵션 거래자로서 시장에서 유동성과 깊이를 창출하여 대중에게 거래를 제공합니다. 매일 시장 결정자는 모든 옵션 거래량의 절반을 차지하며, 이 활동의 대부분은 일반 고객을위한 최상의 입찰가 및 오퍼로 구성된 양면 시장을 만들고 보장하는 책임이 있습니다. 시장 제작자의 거래 활동은 거래소와의 계약 관계 조건 하에서 이루어진다. 교환 원으로서 시장 제작자는 교환을 위해 회비를 지불하고 바닥에서 좌석을 임대하거나 소유해야합니다. 더 중요한 것은, 거래소와의 시장 관계자가 옵션 마루에있는 자신의 1 차 구덩이에 할당 된 모든 쟁점을 거래해야한다는 것입니다. 그 답례로, 시장 제작자는 옵션 시장에서 특권적인 지위를 차지할 수 있습니다 - 시장 제작자는 옵션 산업의 상인입니다. 그들은 시장을 창출하고 (입찰하고 묻는다) 자신의 입찰로 구매하고 제안을 팔 수있는 입장에 있습니다.
시장 제작자와 소매업 자간의 주요 차이점은 시장 제조사의 위치가 주로 고객 주문 흐름에 의해 결정된다는 것입니다. 시장 제작자는 자신의 지위를 선택하고 선택하는 사치를 누리지 못합니다. 확률을 정한 라스베가스 카지노의 서적 제작자가 원하는 베팅의 측면을 선택하는 개별 베터를 수용하는 것처럼, 시장 제작자의 선택은 옵션, 입찰 및 제안을 통해 시장을 공급하는 것입니다. 대중이 그 가격으로 매매할지 여부를 결정하게하여 내기의 다른 쪽을 택하십시오.
공식 옵션 판매 인으로서 마켓 메이커는 도매 옵션을 구입하여 소매점에서 판매 할 수 있습니다. 즉, 마켓 메이커와 다른 가맹점 간의 두 가지 주요한 차이점은 마켓 메이커가 보통 구매하기 전에 팔리고, 재고의 가격은 주식 가격이 변동함에 따라 변동한다는 것입니다. 모든 상인과 마찬가지로, 제품에 대한 친숙 함으로 인해 갚을 수 있습니다. 시장 전략과 일련의 거래 전략을 포함하여 일반적으로 시장 상황 및 거래 관행에 대한 수년간의 경험을 통해 시장에서의 우위를 확보 할 수 있습니다. 이 엣지는 시장의 잠재적 인 부를위한 기반입니다.
시장 운영자의 스마트 거래 스타일.
거래 당일 동안, 시장 제작자는 일반적으로 스캘핑 또는 포지션 거래라는 두 가지 거래 스타일 중 하나를 사용합니다. 스캘핑은 점점 줄어들고있는 거래자들이 사용하는 단순한 거래 스타일입니다. 다수의 하위 카테고리로 나뉘어 진 위치 거래는 모든 시장 업체 중 가장 많은 비율로 사용됩니다. 우리가 논의했듯이, 대부분의 시장 제작자의 위치는 대중의 질서 흐름에 의해 그들에게 지시된다. 각각의 개별 시장 메이커는이 주문 흐름을 다르게 축적하고 헤지 할 것이고 일반적으로 다른 스타일을 선호합니다. 시장 제작자의 거래 스타일은 상인의 일반적인 성격과 위험에 대한 인식 때문에 한 스타일이 다른 스타일보다 수익성이 높거나 다른 스타일이 더 크다고 믿을 수 있습니다.
scalper는 일반적으로 옵션 위치를 만들지 않고 차이를 포착하기 위해 입찰가에 대한 옵션을 구입하여 제안에 판매하거나 (또는 제안에 대해 판매하고 입찰가로 구매) 시도합니다. Scalpers는 bid / ask spread, bid price와 ask price의 차이로 불리는 것을 거래함으로써 수익을 얻습니다.
예를 들어, 11 월 7 일 Nifty 시장이 15 (입찰) - 15.98 (ask) 인 경우, 이 상인은 나머지 군중과 함께 입찰에서 거래 구덩이에 나오는 옵션 주문을 구매하게됩니다. 이 상인은 이제 옵션을 헤지하고 위치를 정하기보다는 이익을 위해이 풋을 판매하는 데 중점을 둡니다. 시장 제작자가 지불 한 수수료가 없기 때문에, 이 상인은 거래하는 군중에 들어가는 첫 15.20 입찰을 팔 수 있으며 금융 산업에서 두피라고 알려진 이윤을 남긴다.
상인은 지위를 창출하지 않고 막 이익을 냈습니다. 그러나 때로는 지위를 보유하고 헤지하는 것이 불가피합니다. 이 거래 스타일은 일반적으로 위험이 적습니다. 왜냐하면 상인은 위험이 거의없는 작은 직책을 유지할 것이기 때문입니다. 스칼퍼는 요즘은 흔하지 않습니다. 둘 이상의 교환기 (이중 목록)에서 옵션을 나열하면 경쟁이 치열 해지고 입찰 / 물가 스프레드가 감소하기 때문입니다. scalper는 고객이 동일한 양의 옵션을 사고 팔 때만 돈을 벌 수 있습니다. 고객의 주문 흐름은 일반적으로 일방적이기 때문에 (고객이 단지 구매하거나 팔고있는 중) 옵션을 두피로 만드는 능력은 거의 없습니다. 따라서 Scalpers는 일반적으로 대형 옵션 주문 흐름이있는 거래소에서 거래됩니다. scalper는 무역 장에 희소 한 유형이고, 이중 명부 작성 및 경쟁 교환의 도래는 scalpers를 위태롭게 한 종에게 만들었다.
포지션 트레이더는 일반적으로 공공 질서 흐름을 수용하고 결과 위험을 헤지하면서 생성되는 옵션 포지션을 가지고 있습니다. 시장 유형이 방향성 위험, 변동성 위험 또는 금리 위험을 가정하기 때문에 이러한 유형의 거래는 더 위험합니다. 이에 따라 마켓 메이커는 이러한 변수와 관련하여 여러 가지 입장을 취할 수 있습니다. 일반적으로 두 가지 유형의 포지션 거래자는 백 스프레드 어 또는 프론트 스프레드 어입니다.
본질적으로, 백 스프레드 어는 판매하는 것보다 더 많은 옵션을 축적 (구매)하여 이론적으로 크거나 무제한의 수익 잠재력을 가진 거래자입니다. 예를 들어, 긴 스 트래들은 백 스프레드로 간주됩니다. 이 상황에서 우리는 50 단계 호출을 구매하고 (ATM 공격은 델타 중립적입니다). 기본 자산이 가치가 하락하면 통화 가치가 상승합니다. 포지션이 이익을 얻으려면 상승 옵션의 가치가 하락 옵션의 가치보다 커야하거나 상인이 델타 변경으로 주식을 스캘핑 포지션과 적극적으로 교환해야합니다.
포지션은 또한 변동성의 증가로부터 이익을 얻을 수 있으며 이는 통화와 풋 모두의 가치를 증가시킵니다. 변동성이 커지면 상인은 자신이 소유 한 옵션에 대해 이익을 위해 포지션을 매각하거나 옵션을 (변동성이 높은 상태에서) 매각 할 수 있습니다. 포지션은 크거나 무제한의 수익 잠재력과 제한된 위험을 가지고 있습니다.
이전 장에서 알 수 있듯이 옵션 인벤토리가있는 것과 관련된 위험이 많이 있습니다. 일반적으로 백스 스프레드와 관련된 가장 큰 위험은 시간 붕괴입니다. 베가는 또한 중요한 요소입니다. 변동성이 극적으로 감소하면 백 스프레드 어가 유리한 가격보다 낮은 가격으로 자신의 지위를 마감해야하며 큰 손실을 견딜 수 있습니다. 백 스프레드 어는 기본 자산의 변동이나 변동성의 증가에 의존합니다.
백 스프레드 어의 반대편 인 프론트 스프레드 어는 일반적으로 소유하고있는 옵션이 더 많아서 수익 잠재력과 무제한 위험이 제한적입니다. 앞의 예제를 사용하면, 앞쪽 리더는 150 레벨 호출의 판매자가되어 150 레벨 걸음을 짧게합니다. 이 상황에서 마켓 메이커는 기본 자산이 만료되기 전에 판매 된 프리미엄을 벗어나지 않은 경우 포지션에서 이익을 얻을 것입니다. 일반적으로 프론트 스프레드 플레이어는 변동성의 감소 및 / 또는 기본 자산의 움직임이 거의 없음을 찾고 있습니다.
또한 포지션은 변동성 감소로 이익을 얻을 수 있으며 이는 통화 가치를 떨어 뜨립니다. 변동성이 감소함에 따라 상인은 이익을 위해 포지션을 매수하거나 자신이 부족한 옵션에 대해 낮은 변동성의 옵션을 매입 할 수 있습니다. 포지션은 이익 잠재력이 제한되어 있으며 무제한의 위험이 있습니다.
이러한 거래 스타일을 고려할 때 상인이 수익을 창출하거나 위험을 관리하기 위해 기본 주식을 거래 할 수 있다는 것을 인식하는 것이 중요합니다. 백 스프레드 어는 주식 가치가 떨어지면서 주식을 구매하고 주식이 증가함에 따라 주식을 매각함으로써 이익을 위해 주식을 스캘 핑합니다. 기본 주식의 스캘핑은 비록 주식이 그 직위에 대해 지불 된 보험료보다 적은 범위 내에서 거래되고있을 때조차도 그 직책에 대해 지불 할 수있을뿐만 아니라 초기 투자보다 높은 이익을 창출 할 수 있습니다. 백 스프레드 어는 긍정적 인 감마 (곡률)를 가지고 있기 때문에 위험을 최소화하면서이를 수행 할 수 있습니다. 즉, 기본 자산 가격이 하락하면 포지션에서 음의 델타가 누적되고 상인은 델타에 대해 주식을 구입할 수 있습니다. 기초 자산의 가격이 상승함에 따라 포지티브 델타가 축적되고 상인은 주식을 매각 할 수 있습니다. 일반적으로 백 스프레드 어는 긍정적 인 두피를 만들기 위해 델타 포지션에서 주식을 매매합니다.
마찬가지로 프론트 스프레드어도 동일한 기술을 사용하여 위험을 관리하고 직책의 잠재적 인 잠재력을 유지할 수 있습니다. 전방 위치에는 음의 감마 (음의 곡률)가 있습니다. 델타 중립국을 유지하면 전선 파사가 손실을 피할 수 있습니다. 부지런한 전재원은 기본 자산을 소급 (손실에 대한 스캘핑)하고 수익을 약간 줄입니다. 기초 자산의 갭을 배제하고, 기본 자산의 징벌 적 매매를 통해 손실을 최소화 할 수 있습니다.
문제를 더 복잡하게하기 위해, 백 스프레드어나 프론트 스프레드 어는 투기 적 특징을 가진 위치를 시작할 수 있습니다. 두 가지 예가 있습니다.
이 상인들은 기본 자산의 한 방향 이동을 다른 자산보다 우선하는 입장을 취합니다. 이 상인은 주식이 위 또는 아래로 움직일 것으로 추측하고 있습니다. 이 유형의 거래는 상인이 다른 쪽으로의 이동과 관련된 위험을 배제하기 위해 한 방향으로 유리하기 때문에 매우 위험 할 수 있습니다. 예를 들어, 기본 자산이 상당 부분 매각되었다고 믿는 상인은 통화 및 풋을 매입 할 수 있습니다. 이러한 거래는 모두 기본 자산의 증가로 이익을 얻습니다. 그러나 기본 자산이 계속 하락한다면 포지션은 많은 돈을 잃을 수 있습니다.
휘발성 거래자는 일반적으로 옵션 변동성의 방향에 대한 가정을합니다. 이 상인에 대해, 통화를 매매하거나 매도 할 것인지 여부는 옵션 변동성의 평가를 기반으로합니다. 변동성의 예측 변화는 일반적으로 옵션 거래자의 가장 큰 도전입니다. 이전에 논의 된 바와 같이, 변동성은 옵션의 가격을 추정하는 데 사용되는 주요 요인 중 하나이기 때문에 중요합니다. 변동성 거래자는 자신의 변동성 가정보다 낮은 가격으로 옵션을 구매하고 가정을 넘어 거래하는 옵션을 판매 할 것입니다. 포트폴리오가 매수와 매도 옵션 (만기일과 파업과 같은 유사한 특성을 가진 옵션)의 수와 균형을 이룬다면, 포지션은 베가 위험이 거의 없습니다. 그러나 상인이 자신이 구매하는 것보다 더 많은 변동성을 팔거나 그 반대의 경우에는 변동성 변동에 많은 돈을 잃을 수 있습니다.
시장 운영자는 대중을 어떻게 트랩합니까?
일반적으로 마켓 메이커는 가격 책정 공식을 사용하여 옵션에 대한 이론적 가치를 창출하고 그 가치를 중심으로 시장을 창출함으로써 자신의 평가를 시작합니다. 이 프로세스는 시장 제작자의 공정 가치 아래에 입찰가를 작성하고 시장 제조사의 옵션의 공정 가치보다 높은 가격으로 제안합니다. 시장 제작자는 입찰 / 위험 스프레드를 제공하여 액체 시장을 보장 할 법적 책임이 있음을 기억하십시오. 거래 대중은 시장 매물 목록을 기반으로 옵션을 매매하거나 매각 할 수 있으며, 공개 매수 / 리스크 가격 사이의 가격을 시장 매매자와 협상 할 수 있습니다 (옵션의 이론적 인 계산에 따라 결정) 값).
대부분의 경우, 마켓 메이커와 개인 투자자의 입찰가 및 제안의 차이는 페니 (우리가 분수익을 고려할 수있는 것)입니다. 그러나 마켓 메이커에게는 열쇠가된다. 카지노처럼 마켓 메이커는 리스크를 관리하여 게임 시간에 머물러 여기에서 Rs.1과 Rs.5를 만들 수 있습니다. 이러한 이익이 합산됩니다. 카지노와 마찬가지로 마켓 메이커는 때때로 손실을 경험할 것입니다. 그러나 위험 관리를 통해 그 또는 그녀가 잃는 것보다 더 많은 것을 얻을 수있을만큼 오랫동안 비즈니스에 머무려고 시도합니다.
또 다른 비유는 구매자와 중고차 딜러 간의 관계에서 찾을 수 있습니다. 자동차 딜러는 중고차에 대해 시장에서 차량을 재판매 할 수있는 금액보다 적은 금액을 입찰 할 수 있습니다. 그 또는 그녀는 1 개의 가격을위한 차를 사고 더 중대한 가격을 위해 그것을 판매해서 이익을 낼 수있다. 그 또는 그녀가 지불하고자하는 금액을 결정할 때 딜러는 차의 미래 가치를 가정해야합니다. 누군가가 차를 얼마만큼 구매할 것인가에 대해 그가 틀렸다면, 딜러는 거래에서 손실을 입을 것입니다. 그러나 올바른 경우, 딜러는 수익을 창출합니다. 반면에, 자동차 소유자는 딜러의 원래 입찰가를 거부하고 더 많은 금액을 요구할 수 있으므로 딜러의 입찰 / 위험 시장 사이에 들어올 수 있습니다. 소유자가 차를 위해 요구하고있는 가격이 여전히 이익을 얻을 수 있다고 딜러가 평가한다면, 그 사람은 더 높은 가격에 관계없이 차를 살 수도 있습니다. 마찬가지로 마켓 메이커가 한 가격을 다른 가격보다 더 지불할지 (또는 판매할지) 결정할 때 옵션 구매의 이론적 가치뿐만 아니라 옵션이 위험 관리 목적을위한 특정 전나무인지 여부도 결정합니다 . 마켓 메이커가 리스크 관리의 유일한 목적으로 부정적 이론적 인면에서 이론적 인 우위 또는 거래를 포기할 때가있을 수 있습니다.
시장 제작자의 거래 활동에 대한 자세한 논의를 진행하기 전에 카지노 유추를 다시 언급하겠습니다. 카지노에있는 집은 도박과 더 나은 사람들의 행동에 대한 친숙 함으로 인해 크게 이익을 얻습니다. 기관으로서, 그것은 또한 수준의 머리를 유지하고, 게임의 물류와 승리 전략에 대해 후원자보다 잘 (잘 알지는 못하더라도) 잘하는 것으로부터 이익을 얻습니다. 마찬가지로 마켓 메이커는 금리의 변화처럼 유형화 될 수있는 다양한 시장 상황에 대응하는 방법이나 뉴스 보도를 기반으로 한 감정적 무역 열풍처럼 무의식적으로 대응할 수있는 방법을 순간적으로 평가할 수 있어야합니다. 징계, 교육 및 경험은 시장에서 가장 좋은 보험입니다. 개인 투자자로서이 가이드 라인을 사용하면 시장에서 경쟁 할 수 있고 성공적인 옵션 거래자가 될 수 있기 때문에 여기에서 언급합니다.
비즈니스로서의 시장 만들기.
이전 섹션에서 우리는 다소 개념적으로, 마켓 메이커가 시장과 관련하여 어떻게 작동 하는지를 설명했습니다 (특히, 당신, 개인 거래자와 관련하여). 그러나 마켓 메이커의 실제 관행은 거래일 전체에 걸쳐 지속적인 관심을 기울여야하는 여러 가지 근본적인 비즈니스 문제에 의해 결정됩니다. 어떤 비즈니스 소유자와 마찬가지로, 마켓 메이커는 비즈니스 논리를 따라야하며, 자본의 가장 현명한 사용을 고려해야합니다. 옵션 거래가 좋은 사업 결정인지 또는 나쁜 사업 결정인지를 평가할 때 고려해야 할 여러 가지 요소가 있습니다. 기저에, 시장 제작자가 취하는 단계는 다음과 같습니다 :
1. 옵션의 현재 이론적 공정 가치 결정. (우리가 논의한 것처럼, 시장 제작자는 수학적 가격 책정 모델을 사용하여이 작업을 수행 할 수 있습니다.)
2. 옵션의 미래 가치를 결정하려고 시도합니다. 옵션이 가치가 증가한다고 생각하면 옵션을 구매하거나 가치가 떨어질 것이라고 생각하면 옵션을 판매하십시오. 이는 옵션의 가치에 영향을 줄 수있는 시장 요인에 대한 평가를 통해 이루어집니다. 이러한 요소에는 다음이 포함됩니다. 금리 변동성 배당금 기본 주식의 가격.
3. 자본이 다른 곳에서 더 잘 소비 될 수 있는지 판단. 예를 들어 주식 구매를 통해 절약 된이자가 주식 소유를 통해받은 배당금을 초과하는 경우 전화를 구매하는 것이 좋습니다.
4. 주식을 구입하고 기본 주식을 구입하는 데 사용 된 자금이 이자부 보유 계좌에 더 잘 투자되는지 여부를 고려하기 위해 자금 차입을 위해 지불 된 장기 지분을 계산합니다. 그렇다면 주식 대신 콜 옵션을 구입하는 것이 더 나은 거래일까요?
5. 짧은 주식의 매각으로 얻은이자가 기본 주식에 대한 매수보다 유리한지를 계산합니다. 소유 호출과 기본 주식 판매의 조합이 풋의 철저한 구매보다 나은 거래입니까?
6. 재정 거래 가능성을 확인하십시오. 이전 단계와 마찬가지로이 작업은 한 거래가 다른 거래보다 나은지 여부를 결정하는 것을 수반합니다. 합성에 관한 섹션에서 우리는 서로 다른 구성 요소를 사용하여 동일한 이익 / 손실 특성을 가진 위치를 만들 가능성을 모색했습니다. 때로는 종합적으로 입장을 취하는 것이 비용면에서 효과적 일 것입니다. Arbitrage 거래자는 동일한 시장의 동일한 제품 또는 동일한 시장의 동일한 제품 간의 가격 차이를 활용합니다. 예를 들어, 옵션과 실제 기본 주식 간의 차이는 이익을 위해 악용 될 수 있습니다. 이 결정의 근거가되는 세 가지 요소는 다음과 같습니다. 기본 자산의 수준. 이자율.
예를 들어 통화 옵션을 구입하면 기본 주식에 대해 지불해야 할 금액에이자를 저장합니다. 반대로, 풋을 구입하면 기본 주식의 판매로 인해받을 수있는 주식 짧은이자를 잃게됩니다.
배당률. 콜 옵션을 사면 실제로 주식을 보유함으로써 얻게 될 배당금을 잃게됩니다.
7. 마지막으로 옵션 거래와 관련된 위험을 결정합니다.
앞서 논의한 바와 같이, 옵션의 가격에 기여하는 모든 요소는 기존 지위에 잠재적 인 위험 요소입니다. 우리가 알다시피, 옵션의 가격을 결정하는 요소가 변하면 옵션의 가치가 변할 것입니다. 이러한 변경과 관련된 위험은 상쇄 옵션 또는 기본 재고의 직접 구매 또는 판매를 통해 완화 될 수 있습니다. 이 프로세스를 헷징이라고합니다.
시장의 복잡한 위치.
앞에서 언급했듯이 시장 제조사의 거래는 시장 추측에 기반을 두지 않고 각 거래 내에서 파악할 수있는 작은 모서리를 기반으로합니다. 마켓 메이커는 분수익을 얻기 위해 대량으로 거래해야하기 때문에 포지션의 기존 위험을 관리하는 것이 중요합니다. 예를 들어, 거래와 관련된 가장자리를 유지하려면 필요할 때 기본 자산의 주식을 매매하거나 추가 옵션을 거래하여 포지션에 추가해야 할 수도 있습니다.
실제로, 일단 거래가 실행되면, 상장 된 증권 또는 그 밖의 이용 가능한 옵션에서 거래가 상반되는 것은 흔한 일입니다. 시간이 지남에 따라 다수의 옵션 계약과 기본 주식의 위치로 구성된 큰 포지션이 설정됩니다. The market maker's job at this point is to continue to trade for theoretical edge while maintaining a hedged position to alleviate risk. In the following section, we will review the basics of risk management in the form of hedging. Although market makers are the masters of hedging, hedged positions are essential for the risk management for all option traders. It will be equally important for you to understand how to use these strategies.
THE TRUMP CARD OF MARKET OPERATORS: HEDGING.
Thus far, we have overviewed the logistics of the market maker's business model and have seen how it functions to both serve the trading public and the market maker simultaneously. Now we will consider how market makers work to secure their edge against the ongoing risks presented to their many positions.
An investor who chooses to invest in a particular market is exposed to the risks that are inherent in that market. The specific risk is high if the investor concentrates on one security only. The more a portfolio is diversified, the lesser the specific risk. Hedging is the most basic strategy that an investor can use in order to guard against loss. A hedge position is taken with the specific intent of lowering risk. As we have learned, option positions are susceptible to more than just simple directional price risks, and therefore, a trader must be concerned with more than simple delta neutral trading. There is risk associated with each of the variables that determine an option's value (from interest rates to time until expiration).
In order to minimize the effect of these risks to an option's value, a trader will establish a position with offsetting characteristics. Just as you hedge a bet by betting against your original bet too a lesser degree, market makers try to take on complementary positions (in stock or options) with characteristics that can potentially buffer against exposure to loss. A hedge, then, is a position that is established for the sole purpose of protecting an existing position.
Determining what risks an option position might be exposed to is one of the first steps towards determining how best to hedge risk. We have learned that six risks are associated with an option position:
Directional risk (delta risk) is the risk that an option's value will change as the underlying asset changes in value. All other factors aside, as the price of an underlying asset decreases, the value of a call will decrease while the price of the put will increase. Conversely, as the underlying asset increases in value, a call will increases in value as the put decreases in value. Delta risk can easily be offset through the purchase or sale of an option or stock with opposing directional characteristics. Directional hedges are illustrated in Tables 1 and 2.
Table 1: Delta Effects.
When the Underlying Security .
Increase in Value.
Decrease in Value.
The Long Call will .
Increase in Value.
Decrease in Value.
The Short Call will .
Decrease in Value.
Increase in Value.
The Long Put will .
Decrease in Value.
Increase in Value.
The Short Put will .
Increase in Value.
Decrease in Value.
Table 2: Position hedges.
Long Call Increases in value as the underlying increases in value.
Short Call Decreases in value as the underlying increases in value.
Long Put Decreases in value as the underlying increases in value.
Short Put Increases in value as the underlying decreases in value.
Gamma risk is the risk that the delta of an option will change. The holder of options is long gamma (backspreader) and the seller of options is short gamma (frontspreader). Sometimes referred to as curvature, gamma can be offset through the purchase or sale of options with opposing gammas.
Volatility risk (vega risk) is the risk that the volatility assumption used in pricing the options will change. If the option volatility rises, the value of the calls and puts will increase. The holder of any options might benefit from an increase in volatility whereas the seller might incur a loss. This risk can be offset through the purchase or sale of option contracts that have an opposing vega value. For example, we know that options decrease in value as volatility decreases. Therefore, selling options (that benefit as volatility decreases) might be the best hedge for a trader who is looking to offset vega risk.
Time decay (theta risk) is a positions exposure to the effects of a change in the amount of time remaining to expiration. We know that time moves forward and as it does, the time value of an option decreases. This exposure can be offset through the purchase or sale of options with opposite theta characteristics. The effects of time decay on an options value are illustrated below.
Effects of Theta.
As Time Moves Forward.
Value remains constant.
Decrease in Value.
Increase in Value.
Decrease in Value.
Increase in Value.
Interest rate risk (rho risk) is negligible to most traders. Its impact can be substantial if a position contains a large amount of long or short stock or long-term options. Decreasing the stock position, replacing stock with options is the most efficient way to reduce rho risk. Remember, longer-term options are more interest rate sensitive.
Dividend risk can be offset through the purchase or sale of options or the underlying stock. An increase in the dividend will make the call decrease in value because the holder of the call does not receive the dividend. In this situation, it is more advantageous to own the underlying asset over owning the call. Conversely, the put will increase in value when the dividend is increased because the short stock seller must pay the dividend to the lender of the stock, which makes owning the put more desirable than shorting the underlying asset.
Table 4 illustrates the effects of changing input variables on an option's theoretical value.
Varying market conditions.
As market conditions change the values of.
Rise in price of the underlying.
Interest rates Rise.
Knowing the risks involved with options trading is the first step to successful trading while hedging these risks to create a profitable position is the second step. We have learned that there are different ways to hedge each trade, providing a market maker with the important task of determining the best hedge possible for each trade he or she executes. Determining which hedge is the best is based on knowing not only the risks of the original trade but also the corresponding risk of the hedge. Observing actual positions under a multitude of conditions is by far the best way to learn the complex nuances of options. The next two chapters will guide the reader through the fundamentals of the marketplace and setting up a trading station, giving the investor the ability to begin trading on his or her own.
HOW TO SELECT AN OPTIONS BROKER.
Once you've made the decision to trade online, it's important to identify a brokerage firm that will meet, and preferably exceed, your expectations. This is especially true in the options trading arena because there are potentially many more factors involved than in a straightforward stock transaction. With stocks, once you have determined what stock to trade, it really becomes a question of how much to buy or sell and when. With options, the decision is much more complicated because the following factors must be considered: Will you buy (or sell) calls or puts? What strike price(s)? What month(s)? What is your strategy?
Given this level of complexity, there are a few important issues to consider before you choose an on-line broker:
Whether an online broker provides real time option quotes is, perhaps, the most important consideration for even semi-serious option traders. On-line brokerage firms, especially those that specialize in stocks, are sometimes lacking in this critical area. While they might be able to provide real time quotes on individual options, the option chains (the charts showing the bid-ask, volume, and other critical information for all strike prices and expirations) are often not accurate.
With the efficiency of the exchanges and the standardization of the contracts, there is no longer a reason for option traders to pay higher commissions on option trades vs. stock trades; it's no more difficult to execute an options trade than it is to execute a stock trade.
Access to Analytics.
Advanced analytical tools like implied volatilities and deltas are important to serious option traders. However, most traditional brokers do not provide customers access to this nformation. Instead, their customers are forced to trade in the dark.
Choosing an exchange (i. e., BSE or NSE)
When options are traded on multiple exchanges, it's often possible to get a slightly better price on one of the exchanges. While these discrepancies don't last very long, 0.50 or 0.25 can make a significant difference on a large block of trade. However, brokerage firms that make it difficult to execute basic spread orders are even less likely to offer customers a choice as to where their trades are executed. In fact, many customers probably aren't even aware of potential price discrepancies across exchanges. For investors who make larger trades, this can be a significant issue.
Before establishing any position it's important to establish a few guidelines for yourself: Are you trading with money you can afford to lose? Is the position you intend to put on sufficiently small that it won't have a major impact on your portfolio? What is your specific objective for this position? What is your exit strategy? What is your downside risk? Are you trading with money you can afford to lose?
The importance of this cannot be overstressed. If you have already earmarked the money for another use, it is not advisable to invest it in a risky position--even for a short term trade. Every day the market extracts money from people who can't afford to lose it. Don't be one of them.
Is the position you intend to put on sufficiently small that it won't have a major impact on your portfolio?
This is a guideline novice traders routinely violate. Experienced traders caution people against putting on positions that will have devastating results if the market moves the wrong way. Some traders go so far as to say that positions should be so small that putting them on seems almost meaningless. Typically, the percentage of your portfolio associated with this would be 1/2% to 1%. Keep in mind though that this applies to traders more than long-term investors. This is not to say that investors wouldn't benefit from the same advice. They probably would. It's just that a disciplined approach is particularly beneficial to option traders who could easily lose their entire investment.
What is your specific objective for this position? What is your exit strategy?
These issues are inter-related so we will examine them together.
First, whenever you put on a position, it's important to set a price target along with a strategy for what happens when you get there. For example, if you are convinced a particular Internet stock is hugely overvalued (imagine that!) and due for a correction, you might decide to buy a long put either at-the-money or slightly out-of-the-money. If the market behaves as you predict and the price drops, you have to decide how far to let your profits run and at what point to take profits.
If the stock drops 50% and your put is now deep in-the-money, this might be a good time to take profits. On the other hand, if you think the stock is still overvalued, you could buy a slightly out of the money call and let the put ride. For example, if the stock dropped from 250 to 150 and you own the 240 put, you could lock in your profit by buying a 150 call. This way, if the stock goes back up, what you lose in the put will be made up by the call. If the stock continues to drop as you hope, the put will increase in value and the call will expire worthless. Whatever you decide, it's good to have your strategy thought out in advance. This helps to take the emotion out of it.
What is your downside risk?
With option spreads and other advanced strategies, your maximum loss may be more than your initial investment. Before entering into any trade, it's important to know your maximum profit, maximum loss, and break-even. Trading surprises are seldom pleasant.
Modifying and Managing a Position Depending on market conditions, option investors may need to modify their positions either to lock in profits or protect themselves from adverse moves.
Protecting your profits and limiting your losses.
Taking the easiest example, let's imagine you bought a long call and watched with interest as the stock rallied. How can you protect what is now a paper profit? Considering the additional stock commissions involved in exercising the option, we'll disregard this as a strategy and focus on other alternatives. The dilemma whenever a position makes money is when to take profits and when to let profits ride. By selling the call, you lock in profits, but you may miss additional upside. On the other hand, if you sit tight, the stock could pull back below the strike price. In this case, you would lose your additional investment as well as your paper profit. Fortunately, there are other alternatives.
The important point to note is that the riskiest course of action is to do nothing because your initial investment remains at risk along with any paper profits you have generated.
SEVEN MYTHS ABOUT STOCK OPTIONS.
For years, the options market was shrouded in mystery as transactions took place with obscure options dealers who set the prices and terms of options contracts known as Jhota Phatak. The BSE and NSE created "listed options" that became the standard, and option prices were set in an auction market nearly identical to the stock exchanges. For the first time, this allowed the option holder to choose to sell his contract on the open market before it expired.
Trading volume in listed options has exploded in the United States and option trading on more than 1,900 different equities and indices now accounts for the equivalent of 70 million shares of stock trading each day. But many of the myths associated with options have lingered. Unfortunately, these myths have caused many investors to remain on the sidelines while they could be utilizing options profitably or for reducing risk.
90% of Options Expire Worthless.
This "statistic" is often bandied about by those who have no experience trading options. According to the CBOE, about 30% of all options expired worthless -- a far cry from 90%.
Options are Much Riskier Than Stocks or Mutual Funds.
This assumes that the investor is trading options with the same amount of capital that he would devote to stocks or mutual funds. On a "rupee for rupee" basis, options are riskier. Here at STOCKWHIZO Research, we never recommend trading options in this manner. Instead we show our subscribers that options are a cheap way to reduce their overall risk. 방법? First, by limiting their total rupee exposure to a fraction of what they would invest in stocks or mutual funds. Second, by diversifying their options portfolio among different underlying equities. And third, by purchasing both call and put options, since put options are profitable when the underlying stock declines in prices.
Option Sellers Make Profits at the Expense of Option Buyers.
Unlike the gambling casino (or the lottery or the race track) which has built-in percentage advantages for the "house," option trading is a "zero sum game" in which option sellers and buyers are always at a standoff in total. Option buying and selling differ only in the distribution of their outcomes, not in their relative profitability. Although option buyers can have more losing than winning trades, they never lose more than their original investment and their profit potential is unlimited. Option sellers profit most of the time but their potential losses are unlimited. STOCKWHIZO has always been dedicated to maximizing profit potential through option buying -- by taking full advantage of the unlimited profit potential and limited risk of this strategy.
Options are Too Complicated.
Nonsense! Anyone who is familiar with stocks can easily learn how to trade options. The approach to option trading that we use at STOCKWHIZO is very simple. If we are bullish on a stock, we advise you to buy a call option on that stock. For a fraction of the underlying stock price, you "rent" any appreciation in the stock above a particular price for a specified time. If we are bearish on a stock, we advise you to buy a put option. Here you "rent" any decline in the underlying stock below a particular price for a specified time. It's that simple!
Stockbrokers Don't Understand Options and are not interested in Options Business.
While this may have been a problem in the beginning, the brokerage landscape will significantly changed for the better. A number of brokerage firms now specialize exclusively in options. Many large brokers will become "option trader friendly." As time passes by with experience. Some traditional full-service firms will developed expertise in options and the desire for options business. While we do not recommend any specific firm, STOCKWHIZO subscribers receive a list of firms that are interested in options business and have the expertise to meet the needs of option traders.
You can't Beat the "Option Pricing Model."
Since options are a "zero-sum game," and option prices are based upon a mathematical "option pricing model," some say it is impossible to profit from buying options in the long run. WE STRONGLY DISAGREE. First, prices for exchange-listed options are set in the marketplace by buyers and sellers, although the computerized pricing models do exert a strong influence. But more importantly, these models are based upon the mistaken assumption that all stock price movement is "random." Clearly, there are always certain stocks that are moving in well-defined price trends, as opposed to moving randomly. If you can identify those stocks whose price trends are likely to continue, you can beat the option pricing model! Much of our research has been devoted to developing indicators to determine stocks that will continue moving in such price trends, so our subscribers can profit from buying undervalued options on these stocks.
Options Trading Requires Too Much Time.
Amateurs are rarely successful trading options because they don't have the time, information, expertise or the discipline to compete in this fast-moving market. But STOCKWHIZO subscribers have a big edge over these amateurs. First, our staff of professionals here at STOCKWHIZO Research have the information and expertise to make you a successful options trader. And second, we give you the disciplined trading rules that help you make big money and also minimize your time commitment to your options trading! We tell you how much to pay, when, and at what price to sell. And you can often leave these instructions with your broker, so your options portfolio can appreciate on "automatic pilot!"
Anyone seriously interested in trading would do well to buy a copy of Jack Schwager's books Market Wizards The New Market Wizards. Through interviews and conversations with America's top traders, Jack extracts the wisdom that separates successful traders from those who, through their trading, simply add to the wealth of successful traders.
Keeping Your Trades Small.
One of the key factors mentioned by almost every good trader is discipline. Discipline, as you might imagine, takes a variety of forms. For beginning traders, one of the toughest challenges is to keep trades small. Believe it or not, more than a few top traders don't allow any one position to account for more than 1% of their total portfolio. Professionals attribute much of their success to managing risk in this way. Limiting Your Losses.
Another aspect of trading that involves discipline is limiting your losses. Here, there isn't a magic formula that works for everyone. Instead, you have to determine your own threshold for pain. Whatever you decide, stick to it. One of the biggest mistakes people make is to take a position with the intention that it be a short-term trade. Then, when the position goes against them, they make a seamless and unprofitable transition from trader to long-term investor. More than a few people have gone broke waiting for the trend to reverse so they could get out at break-even. If you are going to trade, you have to be willing to accept losses--and keep them limited!
Another mistake novice traders make is getting out of profitable positions too quickly. If the position is going well, it isn't healthy to worry about giving it all back. If that's a concern, you might want to liquidate part of the position or use options to lock in your profit. Then, let the rest of it ride.
It isn't uncommon for people to view trading as a fast-paced, exciting endeavor. Fast-paced? 전혀. Exciting? Now that's a matter of opinion.
The Importance of Remaining Cool-Tempered.
More than a few traders interviewed in The New Market Wizards emphasize the importance of remaining unemotional and cool-tempered. To these people, trading is a game of strategy that has nothing to do with emotion. Emotion, for these traders, would only cloud their judgment.
In the book Jack talks about one trader who was extremely emotional. Although Jack was able to show him how to be less emotional and more detached, it became quickly apparent didn't enjoy being emotionally unattached. He found it boring. Unfortunately, emotion involvement in trading comes at a high price. Before too long, that trader went broke. The morale of the story is simple: If you insist on being emotionally attached to your trading, be prepared to be physically detached from your money.
Acceptance and Responsibility.
One of the biggest mistakes traders can make is to agonize over mistakes. To beat yourself up for something you wish you hadn't done is truly counterproductive in the long run. Accept what happens, learn from it and move on. For the same reason, it's absolutely crucial to take responsibility for your trades and your mistakes. If you listen to someone else's advice, remember that you, and you alone, are responsible if you act on the advice.
Another Way to View Losses.
Perhaps the most striking example of emotional distance in trading is a reaction to positions that go against thinking to yourself, "Hmmm, look at that." If only we could all be that calm! Of all the emotions we could possibly experience, fear and greed are possibly the two most damaging.
Of all the emotions that can negatively impact your trading, fear may be the worst. According to many of the traders interviewed in The New Market Wizards, trading with scared money is an absolute recipe for disaster. If you live with the constant fear that the position will go against you, you are committing a cardinal sin of trading. Before long, fear will paralyze your every move. Trading opportunities will be lost and losses will mount. To help deal with your fear, keep in mind what fear is.
False Evidence Appearing Real.
The flip side of fear is confidence. This is a quality that all great traders have in abundance. Great traders don't worry about their positions or dwell on short-term losses because they know they will win over the long term. They don't just think they'll win. And they don't just believe they'll win. They KNOW they'll win. It should never bother to lose, because one should always believe that one would make it right back. That's what it takes.
For many traders, sharing opinions and taking a particular stance only magnifies the stress. As a result, they begin to fear being wrong as much as they fear losing money. Although it may be one of the hardest lessons to learn, the ability to change your opinion without changing your opinion of yourself is an especially valuable skill to acquire. If that's too hard to do, the alternative may prove much easier: Don't talk about your trades.
Greed is a particularly ugly word in trading because it is the root cause of more than a few problems. It's greed that often leads traders to take on positions that are too large or too risky. It's greed that causes people to watch once profitable positions get wiped out because they never locked in profits and instead watched the market take it all back.
Part of the remedy for greed is to have, and stick to, a trading plan. If you faithfully set and adjust stop points, you can automate your trading to take the emotion out of the game. For example, let's say you are long the 150 calls in a stock that rises more rapidly than you ever expected. With the stock at 240, the dilemma is fairly obvious. If you sell the calls, you lock in the profit but you eliminate any additional upside potential. Rather than sell the calls, you might buy an equal number of 230 puts. The Rs.90 profit per call that you just locked in will more than offset the cost of the puts. At the same time, you've left yourself open to additional upside profit.
Another strategy successful traders use is to gradually get in and out of positions. In other words, rather than putting on a large trade all at once, buy a few contracts and see how the position behaves. When it's time to get out, you can use the same strategy. Psychologically, the problem people have implementing this strategy is that it takes away the "right" and "wrong" of the decision making process. It's impossible to be completely right or completely wrong using this strategy because, by definition, some of the trades will be put on at a better price than others.
For professional traders especially, instincts often play a crucial role in trading. To truly appreciate this, just close your eyes and imagine making trades in a fast market with dozens if not hundreds of people screaming around you. In this environment, it becomes absolutely essential to maintain a high level of awareness about everything going on around you. Then, to have the confidence to pull the trigger when necessary, you have to trust your instincts. It's absolutely amazing to see how some professional traders, even in a busy market, know exactly who is making what trades. For these traders, expanded awareness is often a necessary prerequisite to fully developing and trusting their instincts.
The same is true for professional traders as well. Watching how markets behave and developing a feel for the price fluctuations is truly time well spent. Unfortunately, in this era of technology, people have become so removed from their natural instincts that many are no longer in touch with their intuition. This is unfortunate because intuition functions as a wonderful inner guidance system for those who know how to use it.
One trader interviewed by Jack Schwager in The New Market Wizards relies so heavily on his intuition that he didn't want his name in the book for fear his clients would be uncomfortable with his strategy and move their money elsewhere. Speaking anonymously, he described in detail how he establishes a rhythm and "gets in sync" with the markets. In this way, he has learned to distinguish between what he "wants to happen" and what he "knows will happen." In his opinion, the intuition knows what will happen. With this knowing, the ideal trade is effortless. If it doesn't feel right, he doesn't do it.
When he doesn't feel in sync with the markets, this trader will paper trade until he feels back in rhythm. But even here, he keeps his ego and emotion out of it. His definition of out of sync is completely quantifiable. Being wrong three times in a row is out of sync. Three mistakes and it's back to the paper trading. Now there's a strategy almost everyone can benefit from.
Trading is a performance-oriented discipline and every great athlete, trader, or Performer will occasionally hit performance blocks. Every Olympic contender trained hard physically, but the difference between the ones who made the Olympic team and those who did not was the emphasis put on mental coaching by the winners. Much of a trader's early education is concentrated on strategies and market analysis. But what are the necessary ingredients for peak performance? What are the tools for both mastering the mental side of the game and busting out of the inevitable slumps that can occur along the way?
First - what is the mindset necessary for peak performance? How does one ultimately get in the groove? There is no better feeling than being in the "flow" - especially with trading. That is what many of us live for and what keeps us in the game, because trading can be a very tough business with long hours. There are several key common ingredients when you are performing your best, no matter what the field.
EXPECT success. It begins initially with your self-talk. Do you get down on yourself when you make a mistake? - or do you say to yourself - next time I will do better because I have great trade management and am a superior trader! Be your own best motivator and believer in yourself. Positive Self Talk leads to positive BELIEFS. If you believe you can do something, you WILL eventually find a way. When you have a positive belief system that the eventual outcome will be OK, then you are more mentally and physically relaxed. You then have better concentration, which leads to smoother execution, which of course leads to peak performance.
Now, on the flip side of the coin, negative self-talk sows seeds of doubt. This lowers self-confidence, which leads to a negative belief system. This then creates anxiety, which leads to disrupted concentration. Now the trader becomes tense and tentative which in turn leads to poor performance. Talk about a vicious cycle!
SECRETS OF TOP TRADING PERFORMANCE.
KEY INGREDIENTS TO PERFORMING YOUR BEST.
You must be passionate about what you are doing and having fun. Passion first, then performance.
Top performance comes from having a high degree of confidence. You must have the confidence that you can take control and face adversity. You must also be confident that you will have a favorable outcome over time.
Peak performance comes from exceptional CONCENTRATION. You must concentrate on the process, though, not the outcome. A sprinter who is in the lead is thinking about the wind on their face, how relaxed their arms are, feeling the perfect stride they are totally in the moment. The person who does NOT have the edge is thinking, "Oh, that runner is pulling ahead of me I don't know if I have enough wind to catch the leader " They are tense and tight because they are thinking about the outcome, not the process.
Great performances come from being able to rebound quickly and forget about mistakes.
Great performance comes from pushing yourself and trying to overcome limitations. Staying in the safe zone becomes a monkey on your back. Challenge yourself to take that hard trade. Manage it. If it does not work out, so what your risk was limited and you can pat yourself on the back for taking the hard trade in the first place.
Great performance comes from turning off the brain and becoming automatic. This is being in the Zone in the groove. You can't overanalyze the markets during the trading day.
When you are relaxed, your reflexes and timing are superior because you are loose.
There are some concrete tools to break the cycle and bust out of the slump? The number one tool for starters is POSITIVE SELF TALK. We all talk to ourselves in our own head. Be aware of the things you are saying to yourself. The written word is also a powerful tool. Read affirmations and books on positive thinking. Norman Vincent Peale, Napoleon Hill . Arnold Schwarzenagger's autobiography are a few. Richard Marcinko wrote a book called the Rogue Warrior. He talked about the Will to WIN and the belief that ANY circumstances could be overcome. This is a great inspirational book for traders. Next - act like you are already where you want to be. Assume the mannerisms, posture and talk of a top trader. In addition to self-talk and reading written words, develop mental pictures. Visualize what you are going to do with your wealth or how it is that you want to live. Think of the power that money would give you to start any organization you want or to make other people's lives better. Visualize your dream house. Program your subconscious as though you are already there. Dare to dream.
OK - talk, words and pictures what is next? Look at your environment that you have surrounded yourself with. Your success in trading will also be a product of your environment and I am not just talking about office space. Look at the people you surround yourself with. Do they support your activities? Surround yourself with people who believe in you, who smile, and who are enthusiastic in anything they try or do. The top Olympic athletes had friends and family cheering them on every step of the way.
BE PREPARED FOR A SURPRISE EVERYDAY!
All of the above factors deal with external factors and internal belief systems. Now let's get down to the DOING part! Every trader should be prepared before the markets open because they already did their homework - right?! One of the most impressive points in the Rogue Warrior book was this veteran navy seal's obsession for being totally prepared for Mr. Murphy! There was always a backup plan for everything and this is what kept him alive. Prepare your daily game plan by looking for both new setups and preparing strategies for managing existing positions.
So, assuming that you have done your daily homework as a trader, the next step is to learn how to get into the groove. There is no better tool for this than having routines and rituals. Pre-market rituals help calm the nerves, get you into a rhythm, and also help to turn off the logical part of your brain - the part that wants to overanalyze everything. If you have a chattering monkey sitting behind your ear, routines and rituals are one of the best things to shut that monkey up. Maybe there is an opening sequence of tasks you do before the market opens. Perhaps in the middle of the day you draw swing charts or take periodic readings of the market's action. Maybe you keep a journal and make notes to yourself. At the end of the day, what type of record keeping do you do for your trading activity? What do you do to unwind? Salesmen are taught to do small rituals before cold calling clients. It controls the anxieties and fears of rejection. Cricket opening Batsmen have a pre-warm up ritual. It calms their minds and puts their body on the autopilot mode. It keeps them involved in the PROCESS and not thinking about the outcome. One of the more common rituals on the trading floors was to wear the same disgusting lucky tie every day. If the mind BELIEVED that the tie was lucky, this was all the traders needed to keep the long term odds in their favor.
Here is another helpful factor: A healthy body keeps a healthy mind. EXERCISE! This gets oxygen to the brain and keeps the blood flowing. How can you expect to be a peak performer when you are eating junk food and going through insulin swings? Or perhaps you drank too much wine the night before or are jittery from drinking too much coffee. How can you concentrate well if you are not getting a full decent night's sleep? Sure, most of these are minor factors but they can all add up to major bumps in your performance. One moment of sloppiness can lead to forgetting to place stops or letting a bad trade go too long. Then when damage is done, your confidence gets chipped away. You must treat your confidence level as something to be protected. Good habits will keep your confidence level high. Once you have good habits, it will allow you to increase your trading size.
If you want to push yourself to the next level in your trading and are wondering how to increase your size, you MUST have a foundation of good habits. If you are running into a mental block in this area, it is your subconscious's way of telling you that either you have not done adequate preparation or you are not satisfied with your money management habits.
There is one more extremely important thing that contributes to your success and that is GOAL SETTING. When you set your goals, they must be concrete and measurable. You must also break them down into bite size pieces. Perhaps your larger goal is to make 8 digits over the next three years, but how do you get there? Put together a more detailed business plan that is NOT Rupee oriented but will help you eventually reach your Rupee-oriented goal. Maybe it includes how many trades you should make per week, how much time you should devote each evening to preparation and studying charts, and plans for controlling risk. Both short term and long term goals help achieve peak performance.
You must also have concrete ways to measure those goals. Top cricketers know the splits that they run. They know if they are ON or OFF according to how practice goes. They know their unforced error percentage, their personal best, and their competition's stats. The same should apply to you in your trading. Know your weekly win/loss ratios, your trade frequency, and the average amount of profit or loss each month. Only by having something to measure can you tell if you are improving or not and moving closer to your goal!
The battleground isn't the markets but what's within you. The more you talk with other traders, the more you realize that everyone goes through various common experiences. Everyone makes many of the same classic mistakes. But what distinguishes the ones who can ultimately overcome them?
Remember that ATTITUDE is everything. How you frame out an individual experience or event will affect your success in the long run. Do you see a trading loss or bad drawdown period as a major setback, or do you see it as a learning experience from which you can figure out how to be on the RIGHT side of a trade instead of the wrong side the next time around. Many great traders use periods after drawdowns to go back to the drawing board. Some of the best systems and trading ideas have come after periods of adversity. What incentive is there to learn and improve ourselves when everything is smooth sailing and we are fat and happy? But when times are tough, that is when we can rise to the occasion and prove that we can overcome any obstacle set down in our path. So many great athletes have been able to come from behind when they are down because they have learned how to seize that one opening or opportunity and CONVERT. They latch on to the tiniest shift in momentum and milk it for all it is worth. Latch on to that next winning trade and convert. The first small moral victory is the first step towards reaching the top of Mt. Everest. And if you keep making small steady steps, you will eventually reach the top. Sometimes for a trader, the greatest feeling in the world can be making back those losses, no matter how long it takes, because once you have done that, you realize you can do anything.
The most successful players are the ones who have a burning desire to win.
Don't check out of the game. Never give up!
Improve your consistency. Stay active, stay involved, and keep your feet moving.
참으십시오. Do not force a trade that isn't there. Wait for the play to set up.
When you get a good trade, go for it. Manage it. Trail a stop. Don't be too eager to get out.
Be flexible - if what you are doing isn't working, change what you are doing!
When down, get a little rhythm and confidence going. Don't worry about being too ambitious.
Stay with your game. Don't let outside distractions bother you. They take energy and break your concentration.
Match your particular strengths to the type of market conditions.
Hate making stupid mistakes and unforced errors. This includes not getting out of a bad trade when you know you are wrong.
Many players will play their best game when they are coming from behind.
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